新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資要點(diǎn)：

　　1．各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，盈利能力趨于提高（1）各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)；（2）事業(yè)部制改革將推動(dòng)公司未來業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)；（3）凈利差較低促使公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型加快；（4）費(fèi)用收入比：未來三年有望逐步下降。

　　2．借助資本運(yùn)作打造國際化綜合化金融平臺(tái)（1）構(gòu)建多元化國際化金融控股集團(tuán)：公司五年發(fā)展綱要中的重頭戲；（2）收購陜國投：短期收益可能有限，但長(zhǎng)期意義不可低估；（3）收購美聯(lián)控股：民生銀行邁向國際化的第一步。

　　3．民生銀行下一步：再融資、收購與股權(quán)激勵(lì)（1）未來一年可能進(jìn)一步融資：境外上市、發(fā)可轉(zhuǎn)債；（2）可能加大對(duì)公司債的配置比重；（3）可能收購城市商業(yè)銀行；（4）致力實(shí)施長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)；（5）“大非”目前減持的可能性不大。

　　4．

宏觀調(diào)控對(duì)民生銀行影響較小。

　　5．維持對(duì)民生銀行長(zhǎng)期增持評(píng)級(jí)。

　　種種跡象表明，民生銀行正在加快構(gòu)建金融控股平臺(tái)步伐，從事包括銀行、

證券、信托、基金等在內(nèi)的綜合金融服務(wù)，提高綜合

競(jìng)爭(zhēng)力。盡管民生銀行的頻繁收購效果究竟如何還有待觀察，短期內(nèi)關(guān)于收購的分歧不斷，但分歧之后伴隨著牛市的進(jìn)行曲，民生銀行的收購極有可能會(huì)向正面轉(zhuǎn)化。

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