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　　投資要點：

　　預計第3季度業績大幅增長。第3季度客車出口的大幅增長，導致第3季度銷量增速約為50%左右，1-9月銷量累計增速約為43%；初步判斷銷量的大幅增長將導致7-9月凈利潤增長50%左右，1-9月凈利潤增速45%左右。

　　我們堅持前期報告中對公司未來三年業績的預測，06年-08年業績復合增長率將達到45%，處于加速增長階段。由于客車銷量國內和出口的增長、地產盈利貢獻的體現、補貼收入的體現以及稅率的下降，我們堅持前期報告中對于公司未來三年的盈利預測，在25%所得稅率計算下，07年、08年、09年EPS分別為0.82元、1.22元、1.46元，若稅率下調到15%，則EPS分別為0.82元、1.39元和1.65元。

　　公司客車出口具有持續性，保守預計從08年開始年均出口銷量在5000輛以上。

　　目前公司已基本站住古巴和俄羅斯客車出口市場，僅古巴和俄羅斯的出口訂單量年均就達3000輛，我們預計從08年開始，客車出口訂單年均在5000輛以上。我們判斷公司能提前完成客車出口在2010年達到1萬輛的目標。

　　公司國內客車市場份額將提高到25%。隨著公路客車、旅游客車及公交客車保有量的增長及更新，未來幾年仍將保持平穩增長。公司作為行業龍頭企業，國內客車銷量增速將高于行業增速，市場份額將從目前20%提高到25%。

　　2010年將成為國際客車主流供應商。公司在08年底產能將擴大到4萬輛，并將建成國際先進的客車電泳生產線；公司以管理來帶動業績增長，實施

　　6個月目標價50元，強烈建議買入。剔除每股6.18元的金融資產市值，公司目前股價僅分別相當于07年、08年、09年市盈率31倍、21倍、17倍，估值非常便宜。不僅在汽車板塊中屬于估值洼地，與其它行業中公司比較也屬于估值洼地，而未來幾年業績處于快速增長階段，6個月目標價50元，強烈建議買入。

　　（詳細報告請見附件）