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　　●2007年前三季度公司實(shí)現(xiàn)銷售收入21.1億元，同比增長18.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9590萬元，同比增長91%，每股收益0.21元，三季度單季實(shí)現(xiàn)銷售收入7.71億，同比增長26.2%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4180萬元，同比增長233%，每股收益0.09元，環(huán)比增長81%，公司三季度經(jīng)營遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，驅(qū)動(dòng)業(yè)績快速增長的主要因素是公司聚焦高毛利產(chǎn)品，抗腫瘤藥、內(nèi)分泌藥收入和毛利快速提升，抗感染藥和抗寄生蟲藥毛利大幅提升。從整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表看，主要問題仍然是固定資產(chǎn)投資較大，長短期帶息負(fù)債超過10億，折舊和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重。

　　●我們認(rèn)為公司依托豐富的品種，已經(jīng)步入經(jīng)營向上階段，經(jīng)營穩(wěn)定性大大增強(qiáng)，2008年抗腫瘤藥、抗感染藥和內(nèi)分泌藥將保持快速增長，2006下半年新上市的一些品種2008年也將開始產(chǎn)生成效，我們上調(diào)公司2007年、2008年每股收益至0.33元、0.50元，同比增長84%、51%，2008年預(yù)測(cè)市盈率28倍，估值處于市場(chǎng)較低水平。氟伐他汀2008年10月歐洲專利到期，可能為公司銷售帶來新的機(jī)遇，公司未來經(jīng)營可能繼續(xù)超預(yù)期；富陽制劑生產(chǎn)基地訂單情況令人滿意，從中長期看將帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)模式繼續(xù)升級(jí)，我們將公司評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“增持”。

　　(申銀萬國)