新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　縱觀5·30以來的行情，無論前期的帶領指數反彈抑或后期的屢創新高，目前這2500點空間的指數貢獻主要來自于以金融股為首的權重藍籌股。在連續性大幅拔高之后，無論從技術上還是從基本面估值上看，這批股票都將需要一個調整。而在筆者看來，在諸多的傳統藍籌板塊中，首當其沖將步入調整的或是民航航空類個股。

　　首先，航空燃油是航空公司的主要成本之一，目前占主營業務成本的近30%。來自美國的最新消息，紐約國際原油價格一度上漲至88美元一桶，由于供求矛盾繼續加大，國際油價可能繼續創出歷史新高。盡管國內航空燃油市場沒有對外開放，國內外價格并未接軌，但如果升值的趨勢長期化，國內航空燃油的價格會有同比例的變化，高油價帶來的高損失或將使得眾多航空公司再度瀕臨虧損邊緣。查看A股市場四家上市航空公司的盈利狀況，主要貢獻來自于人民幣升值帶來的實惠，其中國航最為受益，因此業績最佳。

　　其次，在高油價的影響下國內航空業有加速整合預期。正是在此類消息的刺激下，A股市場上四大航空股股價一度出現飆升，目前平均價格在20元左右，市盈率遠遠超出A股市場平均70倍的水平，市凈率處于國際歷史上罕見水平，但過高的股價將更加凸顯整合矛盾。隨著中國國航欲收購東方航空受挫，整個板塊個股出現首輪調整，但利空并未出盡，調整空間依然巨大。

　　再次，香港李嘉誠以12港元左右的價格大量減持南方航空，也在很大程度上撼動A股航空類個股估值體系，目前南方航空收盤價格為24.86元，相對香港H股有1倍左右溢價空間，預期短期A股航空類股票重新上漲、創出新高希望渺茫。

　　操作上，考慮到人民幣升值將不僅為各航空公司帶來更多的匯兌收益，還減少購買飛機和購買燃油的美元支出，是上半年民航業實現46.2億元利潤的主要因素，建議投資者密切關注人民幣行情，但短期A股市場航空股在油價高企的情況下，已在技術性調整或中期調整之中，建議回避觀望為主。(杭州新希望)