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　　●公司進入發展快行道。科華生物是國內診斷試劑龍頭公司。公司2001-2006年收入CAGR 21%，凈利潤CAGR 24%。從發展趨勢看，公司已進入發展快行道，凈利潤增速不斷創出新高。

　　●內外兼修，加速成長。公司的業務主要分為診斷試劑、儀器和基因工程藥物三個部分，前二者是公司收入及利潤的主要來源。免疫和生化診斷試劑為增長基石。免疫診斷試劑國內市場占有率遙遙領先，增速快于行業，增長率不斷提高。生化診斷試劑位列第二，有望成為第一。核酸診斷試劑和自產儀器為增長加速器。核酸診斷試劑起步雖晚，但成長最快，血篩市場是新增“藍海”。自產儀器進入快速成長期，產品出口與外延擴張將為公司增長錦上添花。公司財務穩健，盈利能力較強，ROE最高。資產運營能力較強，固定資產周轉率最高。風險因素：核酸的報批及血漿站的應用慢于預期。產品國外認證、注冊所帶來的研發費用上升。

　　●我們對公司2007-2009年EPS預測分別從0.50、0.71、1.02元提高到0.55、0.85、1.1元。目前股價30.8元，PE分別為56倍，36倍和28倍。此預測未包含產品出口大幅放量及外延擴張所帶來的增長。公司未來凈利潤增長率在50%以上，故以2008年EPS 0.85元、50倍PE計算，目標價為42.5元。維持“買入”評級。(中信證券)