新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　產能瓶頸的逐步緩解、非主業的不斷剝離加上產業鏈縱向和橫向的延伸，公司(000837)業務穩定增長。2007-2009年的EPS分別為0.41元、0.56元和0.65元，按2008年35倍PE估值為20元。再考慮到集團資產注入和股權激勵實施等潛在催化因素，公司業績具有較高安全邊際。給予“增持”評級。

　　受益于裝備制造技術的發展，磨齒行業快速發展：機床行業保持30%以上的增速增長，行業經濟效益樂觀，磨齒行業作為機床行業盈利能力較強的子行業之一，分享行業的快速成長；下游行業的潛在需求成為磨床行業發展的根本動力，2006-2010年預計磨床行業需求將保持20%的年均復合增長率快速發展，2010年市場容量有望達到1000億規模。公司業績穩定增長，銷售收入將以33%的復合增長率成長，而凈利潤以50%以上的復合增長率快速成長。

　　技術研發將成為持續

競爭力的關鍵：公司立足于“三精密”、“三高端”的高端定位。具備競爭優勢的研發團隊和研發技術成為公司后續做強做大的重要保障。公司擁有40多項專利，負責或參與60多項國家和行業技術標準制訂，開發出200多項達到國內、國際先進水平的新產品。引入技術和自主核心技術雙輪驅動，不僅專注于生產滿足目前市場需求的產品，而且致力于研發即將上市和未來10-15年的市場潛在產品，為其持續發展奠定基礎。

　　資產注入將成為公司業績的潛在催化劑：做強做大符合國內外機床行業發展趨勢。從國外企業如火如荼地整合和收購以及國內企業收購的實踐來看，對于增強自身實力，抵御外部競爭對手，企業存在整合的必要；從內部來看，秦川集團的掛牌，在理順內部關系后，企業有內部整合的需求，公司整合值得期待。

　　風險分析：1、產能瓶頸沒有及時得到緩解，會影響公司盈利表現2、集團和公司等各個層面關系的理順有利于集團資產適當時機的注入，如果內部關系沒有及時理順或其他因素存在，集團資產注入時間點可能會低于市場預期。

　　(光大

證券)

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。