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　　投資要點：

　　公司本部生產基地正在向合力工業園搬遷。本部2萬臺中小噸位內燃叉車已經搬遷到工業園，1萬臺叉車產能預計08年建成。4000臺電瓶叉車生產線預計在年內搬遷完畢，并擴大產能為1萬臺。重裝產品生產線已經建成，產能為100余臺。配件產品產能正在擴大，預計3年內翻番。

　　公司堆高機和正面吊等重裝產品前景較好。目前國內的需求主要依賴進口。與國外同類產品相比，公司產品性價比明顯，公司該類產品配件的更換和維修優勢十分明顯，產品進口替代空間非常大，未來有望成為公司新的增長點。.公司通過增加高附加值產品出口、擴大整機和零部件出口、加大海外市場開拓和國際化進程等方式拓展出口業務。公司的各種措施將降低人民幣升值對公司出口業務帶來的不利影響。

　　配件業務是公司的核心

競爭力之一。公司的配件產品自制率高，保障了整機產品的盈利能力。公司配件業務毛利率高于叉車產品整體約6個百分點。公司向其他廠商提供配件，一方面提高公司的營業收入，賺取叉車產品中利潤較大的環節，另一方面對叉車行業具有一定的引領作用。公司希望配件業務未來能達到營業總收入的50%。

　　我們預計公司07-08年每股收益為0.95元、1.30元。目前股價相對于07年、08年的動態市盈率分別為37.61倍、27.48倍，估值較低。叉車行業抗周期性明顯，作為行業的龍頭公司，我們認為公司08年的動態市盈率為35倍較為合理，對應的目標價為45.5元，給予公司短期“增持”、長期“買入”的投資評級。

　　風險提示：

　　

人民幣升值對公司出口業務帶來一定影響；鋼鐵等原材料價格上漲將推動產品成本上升。

　　（詳細報告請見附件）