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　　雖然一汽轎車(000800)發布業績預增公告，但是仔細分析，會計準則變化所帶來的影響遠比企業主營增長為大。

　　10月12日，一汽轎車發布業績預增公告。按原來的會計準則比較，前三季度凈利潤同比增長超過50%-100%，第三季度當季凈利潤同比增長超過400%-450%；若按新的會計準則比較，則前三季度凈利潤增幅超過20%，第三季度當季凈利潤增幅超過50%。

　　仔細分析可知，

一汽轎車2007年前三季度及第三季度當季業績的大幅度增長主要還是 得益于會計準則的變化。僅因為所采用的會計準則的不同，公司2006年前三季度的凈利潤就增加了49.60%，第三季度當季的凈利潤更是增加高達2.23倍。

　　測算后可知一汽轎車2007年前三季度的EPS大約在0.325元-0.35元之間，全年有望突破0.40元的水平。

　　但是鑒于一汽轎車主營產品的產銷以及售價等并不會因會計準則的不同而出現變化，因此按照這樣的分析，企業凈利潤的劇烈波動正如公司公告所分析的，乃技術開發費用資本化所致。但是這一調整并不具有可持續性，也就是說未來企業的經營業績不太可能再度出現大幅度增長的情況，因此不能對此寄予過高的期望。

　　按照一汽轎車目前的主營業務狀況和對乘用車企業20倍-25倍PE的估值標準，可以發現其二級市場價格已經有所高估。由于市場對于一汽集團整體注資整合的預期，因此給予一汽轎車一定的溢價似乎并不過分。不過由于目前一汽系相關A股上市公司的

股票價格都已被拉得很高，這無疑會大大增加諸如吸收合并和換股操作的成本，甚至導致相關工作無法順利進行，因此對于一汽集團的注資整合，在充滿期待的同時，其實還是存在一定的不確定性和時機的把握問題，對此投資者應充分認識到其中的風險所在。