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　　東百集團（600693）第三季度除了百貨主業保持較高增長外，投資收益、房屋拆遷補償和所得稅的減少等，也是業績大幅增長的重要原因；因房價上漲，公司投資參股的“利嘉居”地產項目未來將給公司帶來超預期的豐厚收益。

　　東百集團昨日發布的三季報顯示：2007年1～9月份，公司實現收入7.56億元，凈利潤4109.72萬元，分別比上年同期增長了27.21％和37.16％，每股收益為0.31元。其中，第三季度，公司收入和凈利潤分別為2.38億元和1 543.02萬元，較上年同期分別增長了34.06％和66.96％，每股收益為0.12元。

　　保持較高內生性增長

　　公司作為福州市的百貨龍頭企業，所處市場競爭相對緩和，位于市內核心商圈——東街口的東百商場和東方百貨憑借優越的地理位置和品牌的不斷調整，保持了較高的內生性增長。

　　其中，作為公司盈利主體的東百商場，今年前三季度收入同比增長維持在20％左右，而9月份達30％以上。經過動態的品牌調整，該店今年毛利率提升至19％以上，同比提高了1.4個百分點左右。

　　還處于培育期的東方百貨在國際一線品牌陸續進駐的情況下，銷售收入持續上升，今年前三季度同比增長在40％以上，預計該店全年凈利潤有望達一千萬元以上，比上年增長70％左右。剛引進的幾個國際一線品牌預計在明年年初營業，這將進一步完善東方百貨作為福州市唯一一家高檔百貨店的品牌定位，并有望使該店銷售收入和利潤繼續保持較高增長。

　　此外，于今年5月份開業的元洪店，由于尚處于免租期，加上公司采取了有力的低價讓利等營銷活動，該店今年有望實現盈虧平衡，甚至微盈。由于元洪店位于福州市商業副中心的黃金地段，經過培育，元洪店自08年開始，將有望成為公司新的利潤增長點。

　　投資收益增加

　　因市政建設，公司于第3季度獲得

　　公司參股投資開發的“利嘉居”地產項目（公司占35％股權，項目建筑面積15萬平方米），土地取得時間較早，且價格較低，僅200萬元/畝（地價及建造總成本在3000元/平方米左右），而該地塊附近的商業用地目前已漲至每畝1000萬元以上，相近樓盤均價預期在12000萬元/平方米以上。因此，“利嘉居”項目將有望給公司帶來超預期的豐厚投資收益，預計總的投資凈收益在1.5億元左右，若分兩年確認，則2009年、2010年將分別增厚公司每股收益0.55元。

　　值得一提的是公司費用率的變化。公司管理費用同比出現下降，不過，主要因元洪店的開業和促銷，公司2007年前三季度銷售費用同比大幅增加，達5156萬元，同比增加了3700萬元，其中第三季度同比增加了1871萬元，從而使得公司前三季度累計期間費用率由上年同期的13.34％提升至14.23％。

　　我們維持公司07年每股收益分別為0.46元的原預測，將08年、09年每股收益分別調為0.62元和1.32元（含0.55元的