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　　●我們預期獐子島三季度單季業績環比和同比都會大幅增長，從而結束連續4個季度低于市場預期的狀況。我們預測三季度單季實現EPS為0.50元，顯著高于去年同期的0.33元。三季度業績大增的主要原因在于公司原本上半年銷售的鮑魚推遲至下半年銷售。

　　●公司三大主要產品近一年又呈現出新的變化。原本市場預期最高的蝦夷扇貝由于銷售瓶頸，近兩年的鮮銷量增長緩慢，目前年鮮銷量僅占用約20萬畝的海域資源。我們對海參和鮑魚的前景相對樂觀，海參由于可養殖面積的稀缺，未來價格持續看好；鮑魚產品公司以產量擴張為主，未來目標是年產1000噸。

　　●提高評級由中性至增持，但暫不調整盈利預測：在目前的時點上，我們將獐子島的投資評級由之前的“中性”提高至“增持”，認為目前股價存在較高的安全邊際，同時未來業績具有高于我們之前較低預期的可能。我們以2008年50倍PE水平給予獐子島12個月的目標價，即89.50元。給予較高PE基準的原因在于目前年8000多噸的鮮銷量僅耗費20萬畝的海域資源，銷售改善后能使蝦夷扇貝鮮銷量增長2倍，這還不包括公司可以隨時確權的新增海域。

　　(光大