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　　天信投資 王飛

　　近兩周以來，以寶鋼為首的鋼鐵股紛紛回調(diào)，與指數(shù)屢創(chuàng)新高的大好行情格格不入。鋼鐵股行情就此結(jié)束還是會卷土重來，成為市場矚目的焦點。

　　在經(jīng)歷了7、8月份的夏休需求淡季，國際鋼材需求從9月初開始回升，進入旺季，今年8月份，國內(nèi)出口鋼材538萬噸，同比增長39.38%，凈出口鋼材392萬噸，同比增長75.78%，環(huán)比下降13.76%，仍然維持在較高水平。而從價格水平看，9月21日，CRU國際鋼材價格指數(shù)達到170.4點，比8月末上漲1.55%。

　　鋼鐵出口的量價齊升，顯示了鋼鐵企業(yè)良好的發(fā)展環(huán)境。從目前形勢來看，隨著原材料成本的上升和行業(yè)供需形勢的好轉(zhuǎn)，年內(nèi)

鋼材價格將平穩(wěn)運行，鋼鐵企業(yè)盈利很有可能超出分析師的預(yù)期。從估值來看，目前整個市場2007年動態(tài)市盈率為38.47倍，2008年為29.8倍，而鋼鐵行業(yè)2007年動態(tài)市盈率為22.89倍，2008為18.77倍，行業(yè)重點企業(yè)的估值水平更低。可見鋼鐵行業(yè)仍然具有比較明顯的投資價值。

　　當然，本輪需求拉動的鋼鐵產(chǎn)量大幅快速增長的過程中，也有部分無序增長的成分，結(jié)構(gòu)性過剩問題比較突出，再加上行業(yè)集中度低，資源配置不合理，我國鋼鐵行業(yè)的國際

競爭力也被削弱。分析師發(fā)現(xiàn)，提高產(chǎn)業(yè)集中度，并購重組已成為做大做強鋼鐵企業(yè)的必由之路。面臨重組機遇的鋼鐵企業(yè)，其股價提升、價值不斷被市場發(fā)現(xiàn)將成為必然，再加上國際鋼鐵工業(yè)進入景氣周期，鋼鐵行業(yè)業(yè)績增長的期望值明顯提高，鋼鐵行業(yè)上市公司給市場帶來長期穩(wěn)定的投資回報將成為可能。操作上建議兼顧成長與估值優(yōu)勢，選擇價值低估，受益于產(chǎn)業(yè)整合的公司中線持有。

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