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　　興業證券

　　核心競爭力在國內首屈一指。從核心技術專利來看，公司(000725)專利數逐年增加，2006年150余項，2007年預計可超過250項，累計專利高達3600項左右。我們重申前期觀點，相對于國內通過合資形式引進技術的其他廠商，公司由于完全擁有自主知識產權，在核心競爭力的打造上無疑領先一籌。而較強的研發制造能力，也使得公司在技術方面具備了在TFT-LCD行業進一步擴張的能力。應該說，在日、韓等政府都力圖封鎖對外轉移技術的背景下，國內企業想再取得這樣的核心競爭力是很困難的。

　　基本面持續向好態勢未變。公司上半年實現凈利潤74,670,394元，第三季度TFT-LCD市場價格繼續攀升，考慮到公司規模效應的日益體現、生產制造技術能力的不斷提升以及成本持續下降等因素，預計第三季度公司業績仍將大幅度改善，2007年扭虧幾成定局。基于對行業發展趨勢向好的判斷，我們堅持認為，2008-2009年公司大尺寸業務盈利能力將穩定增長，2009年以后中小尺寸業務也將有望迎來高速成長期，公司價值將伴隨著公司成長而得以不斷提升。

　　三方重組成功的概率依然較大。我們認為，國內TFT-LCD產業存在一定程度的“(規模)小、(分布)散、(投資)亂”等不利之處，政府在加強產業有序發展規劃的同時，積極推動國內廠商的資源整合，是實現我國TFT-LCD產業迅速崛起的上上之策。我們認為，盡管存在各種復雜的利益關系，但從國家產業戰略發展意志的角度出發，尤其是考慮到整合后我國廠商的全球

　　維持對公司“強烈推薦”的投資評級。維持對公司2007年、2008年、2009年的EPS分別為0.23、0.60、0.70元的業績預測。以公司2008年和2009年30倍PE計算，公司的估值區間為18.00-21.00元，相對于目前的價格，有100%以上的上漲空間。我們認為公司價值目前嚴重低估，維持對公司“強烈推薦”的投資評級。