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　　中投證券

　　●9月26日，吉恩鎳業非公開發行股票獲得證監會正式核準。吉恩鎳業本次股票發行采取一次核準，兩次發行的創新模式。由于對除控股股東昊融集團以外的機構投資者采用競價的發行方式，根據公司的投資價值和估值水平，我們認為競價的結果可能會遠高于18.75元，發行股票數量也將遠低于核準的6000萬股。根據我們的研究，本次增發將會增厚公司的EPS。

　　●本次

股票發行后，未來公司的資源自給率將會大幅提高。公司通過本次非公開發行股票項目的收購和建設以及參股的巴布亞新幾內亞境內的瑞末鎳鈷礦的建設，未來公司鎳精礦的產量將會從目前的3500-4500噸提高到8500-10500噸。2000噸羥基鎳項目進展順利，現己安裝調試完畢，該項目的投產將成為公司新的利潤增長點。

　　●我們調高公司2007-2009年的EPS為3.05、4.15、4.65元，調高公司未來6-12月的目標價格為135.00-155.00元，估值水平依然處于有色資源股的低端，維持對公司“強烈推薦”的投資評級。

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