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　　上海證券

　　目前公司正在從傳統的維護有線網絡并收取信息維護費的運營商向媒體運營商和增值信息服務商轉變。公司將依托有線網絡的壟斷優勢用廣告和通過參股、控股節目以媒體公司的形式經營節目，成為媒體運營者。另外公司具有150萬戶經過雙向改造的有線網絡用戶，目前已經向安裝了Cable Modem的7萬用戶提供網絡信息服務。

　　公司目前擁有有線用戶達到了362萬戶，并且隨著北京衛星城的建設和人口的增長，有線用戶以每年20萬戶的速度增長。公司在北京城八區、昌平和大興等區縣推進有線電視數字化，目前已經有90萬戶數字電視用戶。公司預計在2008年實現50萬戶數字化用戶，2009年擁有200萬戶數字電視用戶。

　　為了能給多種業務提供先進傳輸整合平臺，公司加快新總前端機房的建設，預計年底將投入使用。同時，公司依托有線網絡資源，充分在產業鏈上開展對外合作，如公司引進“海爾”服務隊伍，降低了安裝數字

　　公司中標了北京朝陽區圖像信息管理系統建設、運行與維護服務項目。中標金額為工程建設費人民幣2.48億元，圖像傳輸光纜租用、運行及維護服務每年年費2,640萬元。朝陽區圖像信息管理系統建設、運行與維護服務項目，是服務于“平安奧運”和“數字北京”的城市科技創安工程項目。此次中標發揮了公司有線電視網絡的社會信息化平臺作用，體現了公司有線電視網絡的價值。

　　我們認為公司正在向媒體運營商和增值服務商戰略轉型，依托有線電視網絡的壟斷優勢，在有線電視數字化進程中，依托擁有的用戶尋找合理定價的節目源，同時也能利用節目源尋找更多的用戶，在用戶和節目源的相互尋找中推廣有線

　　雖然公司在推進有線電視數字化過程中，成本上升較快，影響了經營業績，但我們仍看好公司在北京有線數字網絡運營商中的壟斷地位和有線數字電視產業的長遠發展前景。我們預計2007～2008年公司EPS分別為0.39元和0.46元，動態PE值分別為82.03倍和69.54倍。目前我們維持歌華有線投資評級：未來六個月內，跑贏大市；維持目標價格為40元/股。