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　　北京銀行--全國最大資產規模的城市商業銀行06年底北京銀行總資產2729.69億元，貸款規模1295.77億元，存款規模2330億元，實現凈利潤21.4億元。截至2007年3月31日，本行在北京擁有123家支行，在天津設立1家分行。截至2007年3月31日，公司的資本充足率為13.23%，核心資本充足率為8.99%。2006年末北京銀行在北京地區人民幣貸款、存款余額的市場份額分別為10.80%和7.72%。

　　競爭優勢分析：區域經濟優勢和政府支持帶來大公司客戶優勢資源北京經濟總量和人均收入在全國各大省市中位居第二，GDP連續8年保持兩位數字增長，08年奧運會將大大提高北京的國際地位和經濟成長空間。今后五年，北京的人均地區生產總值將從6，000美元向10，000美元邁進。北京銀行公司貸款中將近80%為單筆規模超過1億元的貸款。

　　北京銀行的大公司業務呈現高效率、低風險的特征2006年末，公司的人均資產和人均存款分別達到6400萬元和5500萬元，人均撥備前利潤達到88.54萬元，人均貸款達到3000萬元，每機構平均資產和平均存款分別達到22.2億元和19億元，平均撥備前利潤達到3100萬元，均僅次于民生銀行；平均貸款達到10.5億元，僅次于民生、浦發和招行。從利潤率指標上看，北京銀行06年凈利潤率和平均ROA達到37.55%和0.85%，僅略低于較小規模的寧波和南京銀行，而高于股份制銀行；平均ROE達到24.21%，僅略低于興業和南京銀行。06年末公司成本收入比僅為27.97%，截至07年63末，公司按五級分類的不良貸款率為3.34%，撥備覆蓋率達到87.3%。

　　未來增長動能：在適度緊縮的宏觀背景下相對較大的貸款增長彈性公司06年的存貸比僅為55.59%，為上市銀行最低，遠低于上市股份制銀行73%的水平，公司在07年1季度存貸比已經達到61.5%，出現了明顯的上升趨勢。

　　公司在生息資產中結構貼現占比高達34.84%，屬于上市銀行中最高，這一比例較大的下跌空間也會提高資產收益率水平。本次募集資金后，預計公司的資本金充足率達到20%以上，核心資本充足率在19%的水平，公司在獲得了充足的資本金后后續的貸款增長可能會出現加速度。

　　二級市場目標價22.12-25.28元北京銀行未來的資產收益率水平在目前較低的存貸比，較高的貼現占比的基礎上具有較大的上升空間。充足的資本金和強大的客戶資源，以及后續開設分行的速度加快都會使公司獲得貸款規模增長的加速度。受北京區域經濟高速發展和無可替代的巨大資源背景支持，我們預計公司07，08年的凈利潤增長率分別為46%和57%，每股收益0.5元和0.79元。給與07年28-32倍的PE，對應目標價22.12-25.28元。08年的PB為4.33和4.94倍。

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