新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　民營控股企業：

　　江特電機為民營控股企業。公司實際控制人為朱軍先生和盧順民先生，兩人是江特集團并列第一大股東，分別持有江特集團25.42%的股權，江特集團為公司第一大股東，公司此次擬發行1700萬股，發行后總股本達到6778萬股，本次發行后江特集團持股比例下降至31.41%。

　　■特種電機品種多，客戶廣：

　　江特電機主要從事起重冶金電機、高壓電機等特種電機的研發、生產與銷售。主要應用行業包括冶金行業（主要是鋼鐵行業）、工業起重行業、房地產行業以及風機水泵行業。公司產品大都屬于特種電機，品種多達2100多種，客戶多達1000多個，產品具有品種多，個性化強，批量少的特點。

　　■鞏固老產品，發展新領域：

　　公司的發展目標一方面對老產品進行優化改進，進一步擴大市場占有率，另一方面將重點開發低壓大功率變頻電機項目、高壓電機項目、永磁同步曳引機項目、永磁同步電動機項目，形成公司三大優勢產品：起重冶金電機、電梯電機、高壓電機。公司首次公開發行募集資金擬用于投資大功率變頻調速等特種電機制造自動化建設項目。項目建設期為兩年，建成后，將增加年收入3億元。

　　■上市后合理價格區間為18-21元：

　　江特電機所處行業屬于細分的特種電機行業，我們預計公司07-09年的攤薄后EPS分別為0.50、0.69和0.87元，根據可比公司平均估值水平及公司在行業中所處地位，建議詢價區間在11.5-12元之間，上市后目標價定在08年動態市盈率30倍左右，上市后合理價格區間為19-21元。

　　■風險分析：公司產品的主要原材料是硅鋼片、漆包線、鋼材等，近幾年硅鋼片及鋼材的價格波動較大，漆包線價格則大幅上漲。雖然公司通過優化設計、改進工藝、嚴格控制成本等方式內部挖潛，消化了原材料上漲帶來的不利影響，但是，如果主要原材料價格持續上漲，將可能影響公司的經營業績。

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