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　　東方證券

　　●黑貓股份炭黑產能已經達到26萬噸，在全球炭黑行業中的排名上升到第八位左右，國內市場占有率超過10%。隨著全球輪胎產能繼續向國內轉移，國內炭黑市場未來需求增長率仍將保持15%左右，為黑貓股份提供充足的擴張空間。

　　●黑貓股份已經在中部地區的江西景德鎮市、西北地區的陜西韓城市和東北地區的遼寧朝陽市分別擁有炭黑生產基地，在同行業中率先完成了科學合理的市場布局。公司炭黑產品已經成為佳通輪胎的主供應商，并開始向全球最大輪胎廠商

　　●在炭黑價格大幅上漲和煤焦油價格高位走穩的情況下，黑貓股份炭黑產品盈利能力自2006年第三季度以來逐步提高。預計未來炭黑及原料價格將維持相對穩定，產能擴張將推動黑貓股份凈利潤快速增長。

　　●預測黑貓股份2006-2008年每股收益分別為1.01元、1.23元和1.50元，2006-2008年間三年凈利潤復合增長率為34%。炭黑行業唯一可比公司海印股份2008年動態市盈率為29倍。按照這一估值標準計算，黑貓股份二級市場合理價格為35.7元。

　　●黑貓股份在