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　　公司的洗衣機和熱水器業務盈利較強，2006年經營利潤率分別為3.5%和3.9%，且在國內波輪洗衣機、滾筒洗衣機、電熱水器領域都處于絕對領先地位，市場占有率都在30%以上，競爭優勢突出。

　　洗衣機行業處于景氣周期，量價齊升趨勢明顯。2007年1-7月內銷量同比增長22.0%，價格同比增長9.0％。出口量同比增長25.53%，出口金額同比增長30.42%。公司占優勢的滾筒洗衣機也增長快速，而07年9月對滾筒洗衣機資產的收購更增強了洗衣機業務的競爭力和盈利能力。

　　公司與海爾集團之間存在大量關聯交易，2.6%的采購平臺使用費和0.8%的

　　公司作為海爾集團旗下重要的上市平臺，持續的優質資產注入是一直以來的主題。在A股成為海爾集團旗下白電旗艦的情況下，海爾集團將向公司注入其他優質資產，這更增強了公司的想象空間。

　　我們預計公司07-09年EPS分別為14.2倍、10.4倍、7.6倍。低于香港股市和國企股平均估值水平。考慮到公司優異的盈利能力和絕對領先的市場地位、未來港股估值變動，以及資產整合的預期，我們給予公司08年15倍動態PE，合理價值中樞為3.30元。給予“增持”評級，強烈推薦。

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