新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　公司既定的十字型發(fā)展戰(zhàn)略并未由于中國建材在湖南的收購舉動而受到實質(zhì)性影響，未來通過新建生產(chǎn)線擴大產(chǎn)能仍是其進軍湖南市場的主要手段，以彌補大量落后產(chǎn)能淘汰剩下的空間。而對于河南市場，由于該市場的落后產(chǎn)能淘汰速度比較快，但呈現(xiàn)集中度低的特征，華新可以利用該特征，通過收購、聯(lián)合的方式，擴大其在河南市場的影響力。

　　預計向Holcim定向增發(fā)事宜在今年第四季度將有定論。

　　首先，不論時間長短，從我們此次去華新的了解，Holcim對華新的滲透性在進一步增強，認為Holcim未來成為華新水泥的第一大股東，符合雙方多年以來的發(fā)展戰(zhàn)略；

　　從公司2006年3月公布向Holcim定向發(fā)行方案以來，市場環(huán)境發(fā)生了很大變化，公司股價已經(jīng)上漲了4倍多。我們認為，公司提高增發(fā)價格，下調(diào)增發(fā)股數(shù)的可能性相當大。對具體的調(diào)整方案我們尚不得而知，但我們認為，該方案應該是多方立場，尤其是政府與Holcim之間平衡的結(jié)果；

　　Holcim增發(fā)事宜獲

　　第四季度是華新主要市場區(qū)域的一年中最大的旺季，隨著武穴、陽新基地等運行不穩(wěn)定因素的消除，我們認為，華新憑借其產(chǎn)能優(yōu)勢，將是所在區(qū)域內(nèi)漲價的最大受益者。

　　我們預計2007～2009年主營業(yè)務收入：4，996、6，518、8，345百萬元，凈利潤：271、450、660百萬元，同比增長114.0％、66.1%、46.5%。攤薄前EPS：0.826、1.372、2.010元/股。

　　根據(jù)我們對增發(fā)股數(shù)的假設判斷，對攤薄后EPS做了敏感性分析，按照攤薄后33倍PE給予估值，目標價位區(qū)間為34.0~37.3元，給予買入投資評級。

　　（詳細報告請見附件）