新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　事件：山東黃金(600547.SH)9月12日公告，該公司股票連續(xù)三個(gè)交易日(2007年9月7日、10日、11日)收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%，屬于股票交易異常波動(dòng)。

　　9月12日，山東黃金與中金黃金(600489.SH)漲停，收盤(pán)價(jià)分別為188.14元、151.23元，分列滬深兩市第二、第三高價(jià)股。

　　解碼：山東黃金與中金黃金兩只黃金股最近持續(xù)走強(qiáng)，主要與兩大因素有關(guān)，一是上海期貨交易所將推出黃金期貨，二是國(guó)際黃金價(jià)格上漲，現(xiàn)貨金價(jià)突破了每盎司700美元的心理關(guān)口，紐約黃金期貨主力品種目前已升至713美元/盎司附近，均有望進(jìn)一步挑戰(zhàn)歷史高位。

　　目前，國(guó)內(nèi)CPI連續(xù)走高加劇了人們對(duì)全面通貨膨脹的擔(dān)憂(yōu)，國(guó)際上美元疲軟，人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂(yōu)慮也有增無(wú)減，這時(shí)候?qū)⒇泿艙Q成黃金已成資產(chǎn)保值的一種簡(jiǎn)單方式。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有包括江浙資金在內(nèi)的投資者開(kāi)始大量買(mǎi)入實(shí)物黃金了。

　　金價(jià)不斷上漲、投資者大量購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金避險(xiǎn)，是不是全球金融動(dòng)蕩風(fēng)暴可能即將來(lái)臨的不祥前兆呢？我們可以參考《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵的觀點(diǎn)與論據(jù)，信用貨幣只有依托真金白銀才會(huì)擁有真正的信用。美國(guó)國(guó)庫(kù)儲(chǔ)備了不會(huì)動(dòng)用的8000噸黃金，歐洲央行擁有2萬(wàn)噸黃金儲(chǔ)備，而中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備量只有600噸。

　　在這樣的背景下，黃金生產(chǎn)企業(yè)山東黃金、中金黃金、辰州礦業(yè)(002155.SZ)等就很自然地受到了二級(jí)市場(chǎng)的青睞。豫園商城(600655.SH)、第一鉛筆(600612.SH)等經(jīng)營(yíng)黃金飾品零售業(yè)務(wù)的公司也將從中受益。豫園商城還持有黃金生產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量1/7的招金礦業(yè)(1818.HK)15%的股權(quán)。

　　但是，即使金價(jià)狂飚，投資黃金股不能不考慮其基本面情況。參照平安證券彭波研究思路，假設(shè)中金黃金8月28日公布的定向增發(fā)方案順利實(shí)施，該公司將擁有203噸黃金儲(chǔ)量，上海黃金9月12日收盤(pán)價(jià)為172.03元/克，中金黃金所擁有的黃金儲(chǔ)量的市值為349.22億元；而以中金黃金9月12日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，該公司總股本為2.80億股，總市值為423.44億元。也就是說(shuō)中金黃金的

　　而招金礦業(yè)的保有黃金儲(chǔ)量為300噸，遠(yuǎn)景儲(chǔ)量500余噸，占全國(guó)總儲(chǔ)量的1/10，該公司9月12日的總市值還不到50億港元。

　　大家可以參照上述方法分析A股市場(chǎng)中黃金股的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于所有的礦產(chǎn)資源類(lèi)上市公司，都可以采用這個(gè)方法來(lái)判斷其股價(jià)是否高估。