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　　8月份國內鋼價大幅回升，印證了我們中期策略對價格的判斷

　　從7月下旬開始，國內鋼材價格明顯回升。8月末國內鋼材價格指數比7月末上漲2.38%。長材產品上漲幅度明顯大于好于板材產品，8月末長材產品價格指數比7月末上漲4.59%，板材產品價格指數上漲1.52%。板材仍有繼續上漲的空間。國際市場價格平穩，差價依然較大。

　　國內外鋼產量和新增資源量增速繼續下降8月國內粗鋼產量4158.31萬噸，同比增長13.6％，增速繼續下降。

　　8月國內新增資源量3766.31萬噸，同比增長9.26%。而7月份世界（除中國）粗鋼產量6867.1萬噸，同比增長0.515％，環比下降0.68％，同比增速顯著下降。

　　 淘汰落后產能取得實效，供給增速逐漸下降

　　上半年落后產能淘汰取得實效，下半年將繼續推進。鋼鐵行業固定資產投資繼續維持低位，這兩方面因素將帶動鋼鐵產量增速繼續下降。

　　出口狀況受調控影響取得一定效果，但依然比較強勁

　　8月份出口鋼材538萬噸，同比增長39.38％，出口量和增速已連續第二個月下降，國家出口調控政策的作用開始顯現。但出口依然強勁，目前盡管中國出口到發達國家的鋼材增速繼續下降，但出口到發展中國家的鋼材增長較快。中國對美國出口的鋼材產品主要為管材，長材和板材比重已經比較小，受次級債風波影響較小。預計年內出口仍將維持在較高位置。

　　從7月下旬開始，受鐵礦石海運費上漲影響，國內鐵礦石價格和進口鐵礦石到岸價格出現平均100元/噸的上漲，BDI指數比7月上漲9.83%，持續創出新高。鋼鐵企業成本壓力加大。但是對于我們重點推薦的龍頭鋼鐵企業有資源的企業，較高比例的鐵礦石以及海運費長期協議和自身的資源優勢使其可以很好的規避短期原材料成本波動的風險。

　　 上升趨勢確立，估值水平偏低，維持行業“推薦”評級

　　通過8月份的數據顯示，行業上升趨勢非常明顯，意味著行業盈利的持續增長是可預期的，從估值角度來看，目前整個市場07年動態市盈率為39.85倍，08年動態市盈率為30.6倍，而鋼鐵行業07年動態市盈率為23.51倍，08年動態市盈率為18.86倍，綜合上面兩個因素，目前的鋼鐵行業具有明顯的投資價值。繼續維持行業“推薦”投資評級。在投資策略方面，我們繼續推薦具有礦山等資源優勢及并購重組預期的公司，重點推薦酒鋼宏興、八一鋼鐵、鞍鋼股份、舞鋼股份、太鋼不銹、寶鋼股份等。

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