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　　我們預計，2010年前房地產行業增長較快，銷售收入能夠達到20%；2010年后會略微趨緩，平均增速13%左右。

　　影響房價上漲的實體因素中國經濟發展和城鎮化進程，在2015年之前都不會發生改變；而推動房價上漲的虛擬因素貿易順差在2010年前不會發生大幅逆轉，而2010年后可能逐步減少。

　　在看好行業持續發展的前提下，我們認為，龍頭公司正在通過地區和產品的多元化來增強抗風險能力。

　　兩類公司值得看好：一是行業的龍頭，公司 良好的成長性可以賦予其更高的價值；二是資產注入類，由于公司存在潛在或者已經完成了注入，目前股價尚未反映注入資產的價值，具備提升的空間。

　　資金實力將成為

　　在8·31之后，中國的土地制度發生了極大的變革，多元化的拿地模式正在被市場化的招拍掛所取代。企業拿地的門檻在一步步變高；隨著地價的不斷攀升，對企業的資金能力要求越來越高。

　　從我國目前的情況來看，房地產公司獲取資金的渠道相對比較單一，銀行借貸為企業融資的主導的途徑。但僅僅依靠銀行根本無法滿足企業擴張的需求。

　　因此，越來越多的企業希望通過海外基金和企業發債來尋求突破。但是海外房產基金在中國的發展還存在著一些障礙。房地產開發企業通過債券融資的規模相當少，目前還不足0.01%，40多家房地產上市公司總市值500億元，企業債券余額僅2億元。

　　越來越多的公司正在向資本市場靠攏。據統計，近三年來，直接上市的公司并不多，到目前為止只有4家，融資金額為3263個億，僅占A股發行規模的2.2%，與目前大量的房地產公司對資金需求的程度來講，提升空間還是很大的。已經上市的公司主要是通過增發或者定向增發的方式融資，這樣的公司共有22家，共計融資2333億，占該種融資方式的14.33%。越來越多的房地產公司在未來的幾年將加大

　　能否以多元化方式獲取土地也將是房地產企業未來發展的關鍵。

　　8·31大限改變了土地完全彈性的供給制度，但是企業仍然具備很多的土地獲取的途徑：一是依賴招拍掛；二是協議轉讓拿地；三是政府請進來的方式；四是一二級聯動的拿地方式。

　　企業土地獲取方式的多元化使得這些企業都能夠抓住行業發展的機會加速自身的開發。企業開發模式、與政府的關系、自身的資金實力都決定了公司是否能獲得較多的土地儲備。

　　管理能力和水平的不斷提高同樣是房地產公司能否延續發展的關鍵因素。

　　整體而言，目前，與零售或者企業競爭非常激烈的行業相比，大多數的房地產公司的經營管理模式還是較為粗放的。這是由房地產市場環境所造成的。房地產行業集中度雖然很低，但是又非完全競爭的市場。由于行業的競爭并不是很充分，因此，自愿性提高管理能力的企業并不多。

　　由于目前的市場環境比較良好，大部分企業都有生存空間，但是一旦行業出現拐點，管理水平差、產品定位不清晰的企業就會遭受到淘汰。因此，具備憂患意識的企業往往具備了先發優勢。而在這個過程中，品牌戰略成為公司核心競爭中非常重要的要素。