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　　盡管今年氧化鋁產業遭遇寒流，但是電解鋁行業要堅挺得多，中國鋁業上半年的業績沒有受太大的影響。

　　但中國鋁業（601600）董事長、首席執行官肖亞慶的話里依然充滿了憂患意識，并開始未雨綢繆，繼電解鋁的整合以后，中國鋁業又掀開了鋁加工產業的整合大幕。

　　產業鏈繼續下行

　　繼下游電解鋁后，電解鋁的下游鋁加工已經成為中國鋁業的又一個目標。公司曾在公告中表示，母公司中的部分鋁加工企業將選擇時機裝入。

　　有人對 此感到疑惑：中鋁公司鋁加工企業的盈利水平并不盡如人意。現有鋁加工企業中，西南鋁業業績較好，2006年凈資產收益率超過6％；中鋁瑞閩業績尚可，當年這一比率接近5％；但是，其他幾個鋁加工企業效益就比較差。

　　肖亞慶認為，鋁加工雖然盈利水平不及氧化鋁和電解鋁，但不能靜態地只用盈利來看待產業鏈問題，而應從鋁產業的大周期角度來考慮。如果哪一天原鋁也進入下降周期，那么公司現有的資產很難平靜地應付這種調整。

　　前幾年在并購電解鋁產能時，很多人也不理解。電解鋁在虧，為什么還要整合？2005年原鋁的毛利率只有1％，而氧化鋁的毛利率卻有60－70％。但今年市場形勢的發展已經在一個中等時間段上證明了擴張的正確性。上半年原鋁產品的外部銷售價格為20084元/噸，同期下降了2.3％；氧化鋁的外部銷售價格為3429元/噸，同期下降26％。“要不是有原鋁產業，公司上半年的凈利就不是基本持平，而是將大幅度下降。”肖亞慶說。

　　他認為，鋁加工的意義其實也在這里，就是要整合出一個相對合理、抗風險能力較強的產業鏈。

　　在注入上市公司之前，中鋁公司將對現有鋁加工資產進行整合。肖亞慶表示，將剝離集團現有一些鋁加工企業的非核心業務，同時進行一些重組，從而提高盈利水平。

　　公司規劃，未來幾年鋁加工能力將達到200萬噸左右，覆蓋500萬噸原鋁產能的40％，并希望覆蓋率最終能達到50％以上。眼下，加上中國鋁業的10萬噸能力，整個中鋁公司一共有100萬噸生產能力。現在公司有很多新建的鋁加工項目，肖亞慶同時透露，好多鋁加工企業的并購也在洽談之中。

　　母公司中鋁公司采用受讓股權并增資擴股方式重組東北輕合金只是開始。完成重組后，中鋁公司出資12億元，占有這家公司75%股權。肖亞慶表示，這次重組有利于完善中鋁公司產業鏈和鋁加工產業結構。東輕公司主要生產鋁、鎂及其合金板、帶、箔、管、棒、型、線、粉材、鍛件和深加工制品等，被稱為“中國最大的鋁鎂合金加工基地”。

　　肖亞慶也意識到，公司在鋁加工行業也將面臨巨大的挑戰。鋁加工材的市場較為成熟，直接面對最終客戶，這個市場更多由客戶來主導。國際鋁業巨頭在這一行業的盈利水平不見得多高，美國鋁業、加拿大鋁業的毛利率也都在5％－8％這一區間。

　　他認為，和國際巨頭相比，公司這一產業的規模還比較小，尤其是產品質量方面的差距還比較大，這也被認為是最大的挑戰。

　　對未來，肖亞慶持樂觀的態度。他認為，如果能做到持續的創新，不斷改進這一產業的各方面水平，公司加工材的毛利率水平提高到5－8％是沒問題的。加上與上游行業的協同效應，效益是很可觀的。

　　“我們還沒有做好這件事情，所以會在今后投入更多的精力。”肖亞慶如是說。

　　全球化資源開發

　　在鋁加工之外，礦產資源的國際化被肖亞慶寄望成為中國鋁業的另一大潛能，也是公司產業鏈整合的重要一環。

　　今年中國氧化鋁產量呈快速增長狀態，這被肖亞慶認為是不可靠的，“現在很多企業都是百分之百靠進口鋁土礦，如果哪一天外國企業不賣給你，或者提價，這些企業是支撐不住的。”

　　目前，中國每年最少需要2000萬噸氧化鋁，需要4000萬噸鋁土礦；而10年就需要4億噸，20年后在中國大概挖不到鋁土礦了。耐火材料一年也要消耗5000萬至1億噸鋁土礦，如果加上它，中國的鋁土礦資源更是岌岌可危。

　　若干年后，中國鋁土礦的困境，完全有可能翻版今天中國的鐵礦石困境。有識之士認為，等資源耗盡再去國外，那成本就會高很多。

　　今年3月，中國鋁業與澳大利亞昆士蘭州政府正式簽署了奧魯昆項目的開發協議，標志著中國鋁業的海外發展戰略正式拉開序幕。隨后的5月份，公司與土著人簽署了土地租賃協議，從而完成了全部法律文件，并將據此向昆州政府申請礦山開發證。相對于直接購買，這個鋁土礦的開發成本低得多。

　　全球化已經進行到今天，國外大部分礦產已經被大型跨國公司瓜分完畢，這時候走出國門開發資源面臨著很多的困難。順利的開發需要和當地政府及土著居民進行良好的溝通，安全問題在國外是極端受重視的，對周圍自然環境的影響也是當地人極為關注的。

　　中國鋁業在國外的思路不是簡單的買資源，而是開發資源，利用公司技術和大規模投入在當地進行有效的開發和環境的保護。肖亞慶認為，在國外開礦，成本肯定高，但帶來的價值是多維的，其中包括管理水平和管理理念的提高，這也將對國內企業的發展和壯大提供好的支持。

　　他介紹，國外開礦所面臨的風險還包括政治風險、勞工風險等。公司資源開發的目標地大多在非洲和南美等國家，幾內亞等國雖然政局有動蕩，但是對中國懷有友好的感情，這些國家也有著基本的法律制度，到目前為止還沒遇上大的問題。

　　國際化生存

　　“中國鋁業越發展，遇到的阻力也越大。”肖亞慶對公司的國際化成長有著清醒的認識。

　　目前，中國鋁材和型材的出口量已經比較大。隨著中國鋁業競爭能力的不斷增強，在材料等領域的水平在不斷提高，國際市場份額也在不斷增長。加之其他中國鋁行業企業的成長，在中低端領域，中國企業已經占領了相當份額的市場。美鋁、加鋁等國際巨頭的市場份額不斷受到壓縮，在有些細分領域還被迫退出。

　　雖然在高端領域還未形成直接的競爭，但按照形勢的發展，尤其是中國鋁業鋁加工行業的不斷成長，雙方未來在高端領域的競爭即將展開，“短兵相接”已經不可避免。肖亞慶對這場競爭非常樂觀，認為技術水平的差距可以不斷彌補，而中國鋁業的成本較國外巨頭還是相當有優勢。

　　肖亞慶說，國際化資產重組和企業并購將是今后公司非常重要的一件事。中國鋁業已經不簡單的是一個工廠，資本運作已經是公司國際化經營必需的一種能力。

　　近幾年，美鋁和加鋁在全世界的市場份額不斷收縮，簡單的內生式增長已經比較困難，所以這兩個國際巨頭都注重外延式并購，指向的不僅是別人的產能，更多指向并購別人的市場。日前，加鋁被力拓并購，美鋁也將有故事。這都為中國鋁業提供了鮮活的教材。

　　在世界五百強中占有一席之地是各跨國公司共同的愿望，對中鋁也是如此。對這個以銷售收入為指標獲得的榮譽，肖亞慶還是表現出了相當的清醒，他希望中鋁進入五百強是憑著自身的核心

　　他說，自己最關心的是，“如果有一天市場價格最差，那么中鋁是不是還是盈利最好的企業”。