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　　公司市值超小，資本市場股價表現不僅遠遠落后于房地產板塊，而且落后于大盤，投資價值被過度低估。

　　公司上市10多年來一直專注于房地產和工程承包，在兩個行業內享有盛譽，均為老牌。

　　房地產業務處于快速上升期，是未來業績高增長的驅動力。競爭優勢表現在：全國性項目布局，且進入精耕細作階段；現有項目儲備302萬平米，足夠保證公司未來5年發展所需；很多項目拿地時間早，地價相比周邊項目升值3-4倍，是地價大漲的充分受益者；項目所在區域經過前期積累進入樓市升溫階段，房價漲幅加快；未來項目銷售結算面積提速。

　　國際工程承包經過多年拓展進入開花結果期，在肯尼亞等國家大訂單市場已經打開，從總包往下延伸產業鏈將提高以往表現欠佳的盈利貢獻。

　　經過報表財務處理和大股東以資抵債，公司壞帳、大股東占款等歷史問題已有效解決，資產十分干凈和簡潔。

　　大股東股改中承諾鎖定3年才流通，表示出大股東對上市公司的強烈信心，同時也沒有大小非減持問題。為改善公司治理結構而引入了二股東福煤集團，前兩大股東均有土地資源，存在資產注入預期。

　　預計07-09年EPS將達到0.28、0.61和1.17元，凈利潤平均增速150％。

　　28倍08年動態合理PE對應目標價為17.08年，30％溢價RNAV對應目標價為20.49元，3000元保守假設市值/儲備對應目標價23.26元。考慮到成長性和公司競爭優勢，確定6個月目標價為17.08元，12個月目標價為23.26元，首次覆蓋給予增持投資評級。

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