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　　 計重收費和資產(chǎn)收購加速業(yè)績增長

　　贛粵高速（600269）是江西省唯一的高速公路上市公司，公司實際控制人為江西省交通廳。2006年6月，公司完成了對溫厚和九景兩條高速公路的收購；同年7月，江西省開始分兩步實施計重收費。得益于上述兩項舉措，贛粵高速在07年上半年實現(xiàn)車輛通行費收入同比增長53.85%。

　　 現(xiàn)有路產(chǎn)具有較強(qiáng)的內(nèi)生增長動力

　　A、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和公路網(wǎng)絡(luò)的完善：在“

　　B、現(xiàn)有路產(chǎn)通行能力確保車流量的增長：公司旗下路產(chǎn)區(qū)位優(yōu)勢明顯，區(qū)域內(nèi)平行路段的分流影響較小，而在昌九完成技改后，現(xiàn)有路產(chǎn)的通行能力良好，主要路段的車流量在未來幾年將保持15%以上的增長。

　　C、成本控制計劃助推業(yè)績增長：06-08年的成本控制規(guī)劃將推動業(yè)績較快增長；昌九技改的即將完成將有效減低路面養(yǎng)護(hù)成本，而07年上半年73.43%的毛利率水平不僅符合規(guī)劃承諾，且顯著優(yōu)于同期水平（62.3%）。

　　公司具有一定的可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢

　　車流量飽和和經(jīng)營權(quán)到期是公路行業(yè)上市公司在可持續(xù)發(fā)展方面遇到的主要問題，而外延式的擴(kuò)張是最主要的解決途徑之一。如果新的《收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法》能夠出臺，得到政府扶持的贛粵高速在可持續(xù)發(fā)展性上將具有一定的相對優(yōu)勢。

　　 估值分析和投資策略

　　公路板塊是目前的“估值洼地”。公司08年EPS0.95元，按照行業(yè)水平24-25倍PE，短期目標(biāo)價23.5元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的評級。

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