新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　 準整體上市打造文化體制改革旗艦型傳媒巨頭。

　　“二次注入”反映了文化傳媒監管部門打造文化體制改革旗艦上市公司的決心。

　　解放報業入主新華傳媒融合“全面經營模式”與“第三方總代理模式”，實現了在當前體制和政策環境下平面媒體上市的最大可能性，因而是一種“準整體上市模式”。新華傳媒借此打造了一條完整的平面媒體產業鏈。

　　 解放報業的強大實力為新華傳媒后續發展提供良好支持。

　　解放報業集團作為“新時期主流文化的戰略投資者”，能夠在這幾年的報業市場風風雨雨中逆流而上，穩步發展，顯示了很高的戰略眼光和很強的戰略執行能力，以及靈活的運作機制。這對新華傳媒后續的發展將具有非常積極的作用。

　　“第三方總代理模式”鑄就傳媒市場資源整合者

　　我們非常看好新華傳媒的“第三方總代理模式”。未來新華傳媒將通過對核心業務與相關經營資源的整合，打造平面媒體制作、發行、廣告和延伸業務開發等經營的完整的產業鏈，形成面向全國、為書報刊出版單位提供整體經營運作代理的第三方服務商業模式，成為具有市場

　　 推薦，12個月目標價65元

　　目前45元上下的股價，部分反映現有業務價值，但沒有反映未來可能的資源整合。預計本次定向增發后未來1～2年內還將有新的資源整合。給予“推薦”評級。12個月目標價為65元。建議逢低買進，長期持有。

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