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　　管理軟件是一種基于知識的服務，服務造就壁壘，產品提高效率，中國的管理軟件行業能夠出現世界級的企業。

　　用友軟件具備長期競爭優勢，握有管理軟件的特許經營權，這是一種在中國中小型企業乃至集團型企業信息化過程中的收費權。

　　知識型企業的生產和銷售的組織方式、

競爭力的構造方式以及財務特征與傳統行業有重大區別。用友軟件的研發投入在國內軟件企業中遙遙領先，保證它生產出優秀的產品，最終在正反饋機制下拉開與競爭對手的差距。公司有多個業務線和產品線，面向不同的市場，有不同的研發和交付方式，用友軟件不斷調整、改進和創新研發和交付體系，力爭實現有效率的增長。應用軟件的客戶參與軟件的研發和交付，影響軟件產品的質量和產品的使用價值，用友軟件擁有一批高質量的客戶。

　　預期未來三年內公司的收入能夠保持年均20％左右的增長速度，EBIT能夠保持30%左右的增長速度。

　　預期07、08和09年的EPS分別為1.14、1.27和1.66元（全面攤薄），07年PE約為46倍，DCF模型顯示內在價值約為每股35.77元，北京銀行上市后40元/股是用友軟件的價值底線。8月31日滬深300信息指數的07年PE為53倍。公司在行業內的競爭優勢決定其估值上升空間大于20%，如果兼并收購加速則還有可能出現驚喜。維持“增持”的投資評級。

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