新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　雷曼兄弟：工商銀行(1398.HK)

　　前景更瑰麗，目標價5.65港元

　　中國工商銀行公布的中期業績穩健，純利升61.4%至414億元人民幣。驚喜主要來自凈息差和手續費收入，工行可能進軍新業務領域(內地居民來港購買股票及債券包銷等)，亦將使其下半年的前景更加瑰麗。

　　雷曼維持增持工行的評級。目標價為5.56元，相當于2008年預測市賬率的3.3倍。維持工商銀行今年每股盈利0.21元的預測。

　　中國工商銀行上半年撥備前經營溢利按年升45.3%，息差擴闊25點，手續費收入升89%，成本對收入比率又改善至37.3%，信貸成本穩定。下半年該行計劃開展的新業務，有助推動其手續費收入。

　　高盛證券：中國平安(2318.HK)

　　投資受益增1.68倍，負面是行政費增88%

　　中國平安上半年盈利強勁，按年增長1.36倍至96.9億元人民幣，較該行預期高出38%，主要受惠投資表現強勁。

　　期內，中國平安保投資收益增長達1.68倍；業務組合改善，以個人人壽保費增長較快；銀行業務貸款按半年強勁增長19%，為公司貢獻11.5%的稅前盈利，皆屬業績正面之處；至于一般及行政費用大幅增加88%，則屬業績的負面之處。

　　美林證券：招商銀行(3968.HK)

　　銀行股的首選股，評級買入

　　美林重申其招商銀行買入評級，因看好其強勁的盈利增長。

　　招商銀行于8月初公布其今年上半年的業績，凈利潤高達49.5億港元，按年增長78%；凈利潤增加主要是其持續的凈利息收益率增長及非利息收入的強勁增長。

　　因預計其凈利息收益率及非利息收入的增長將部分抵消經營成本的預期上漲及撥備支出，故將對其2007-2009年的盈利預期調高。預計招商銀行2007-2009年的核心盈利及凈利潤的年復合增長率將分別提高30%及40%，在H股同業中將成為增長最快、盈利最多的公司之一，該行重申招商銀行為其在銀行股中的首選股。

　　高盛證券：中國鋁業(2600.HK)

　　剔出“確信買入”，維持買入

　　自國內宣布開設資金自由行后，巿場熱炒AH股兩地差價，刺激中國鋁業(2600.HK)H股股價攀升，股價經一輪攀升后，高盛將其剔出確信買入名單，但維持其買入評級。

　　維持買入評級主要因國內對鋁的需求持續增加，加上政府對高耗能產業的抑壓，令鋁產量開始放緩，以及國內鋁價處于上升周期，使中鋁獲得較高估值。

　　摩根：寧滬高速(177.HK)

　　純利升41%，防守能力強

　　寧滬高速(177.HK)上半年盈利強勁，遂進一步調高該股2007-2009年盈利預測，維持增持評級。

　　寧滬高速半年純利按年升41%至8.05億元人民幣，較該行年利率化后的預測高，主要動力來自車流量增長及更多重型貨車使用寧滬高速。寧滬高速近期股價回軟，為投資者提供良好機會增持該股，認為該股預期回報高，具相當防守力。

　　花旗：建設銀行(939.HK)

　　凈利預期提升10%，維持買入

　　在建設銀行(939.HK)公布其上半年強勁業績報告之后，決定將該公司2007年全年凈利潤預期值提升，同時維持其“買入”評級。

　　花旗決定將建設銀行2007年全年凈利潤預期值提升10%至630億元，鑒于建設銀行國內頭號消費銀行的地位和強勁的盈利增長勢頭，該行目前的市場估值應該是合理的。建設銀行公告稱，受惠于貸款增長，凈息差擴闊，加上手續費收入增長強勁，上半年盈利增長47.36%至342.21億元人民幣。

　　高盛證券：中信泰富(267.HK)

　　出售澳洲鐵礦，才會改變看法

　　中信泰富去年下半年收購

石家莊鋼鐵，料國內特鋼業務成為上半年主要盈利增長動力。市場的焦點會集中于非核心資產的潛在出售機會以及其核心物業、特鋼及鐵礦業務前景。另外，中信泰富日前宣布擬計劃出售澳洲西部的鐵礦項目兩成股權，此舉符合集團早前表示要減持鐵礦權益至4至5成。

　　高盛維持中信泰富的中性評級。該行認為股價已反映核心業務的潛在上升空間，中信泰富要加快出售非核心資產以及來自物業、特鋼及鐵礦的核心資產凈值增長加快，才會對中信泰富轉持正面看法。

　　摩根：康師傅(322.HK)

　　產品加價不會嚴重影響銷售

　　康師傅(322.HK)分銷網絡及品牌強健，認為其乃內地包裝食品及飲品市場的理想投資選擇之一，調高該股評級至增持。

　　康師傅中期業績優于預期，純利高于預測，面品銷售帶動收入高于預期，毛利亦較預期理想，主要受飲料毛利帶動。康師傅自上月起調高產品價格，雖然預期第三季面品銷量增長，或會較次季減慢，但隨著內地市民收入上升提高負擔能力，不認為產品加價會嚴重影響銷量。

　　美林證券：

青島啤酒(0168.HK)

　　增長前景很樂觀，AH價差會收窄

　　因對青島啤酒(0168.HK)增長前景感到樂觀，故將其H股評級升至買入。

　　青島啤酒于今年8月底公布的中期業績較為理想，主要受惠產量高于預期，減值撥備下降及銷售組合因重奪高檔次啤酒地位而有所改善等，將公司2008年及2009年的每股盈利預測分別上調。青啤A股較其H股溢價較高，盡管該公司現估值未算便宜，但美林仍預期A股及H股的差距將會收窄。

　　摩根：百麗國際(1880.HK)

　　手持9.4億美元現金，物色收購對象

　　百麗國際(1880.HK)上半年純利增長145%至10.02億元人民幣，高于預期，為反映銷售較預期為高，經營溢利率較低及利息收入增加，調高今年盈利。

　　百麗上半年盈利優于預期，主要由于招股上市凍結資金帶來一次性利息收入；經營利潤方面，則低于預期，主要受運動業務積極擴充店鋪所影響。大摩表示，百麗截至上半年手持現金9.4億美元，現正積極物色收購對象，預料公司未來會加快擴展步伐。

　　據《理財周報》

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