新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　本報記者 白寶玉

　　近期，中國銀行及其控股子公司中銀國際已經獲得境內居民直接投資香港市場的指定試點資格，由于此舉具有“先發優勢”及長期效應，相信中行下半年及在未來很長一段時間內結算手續費收入和中銀國際的證券交易手續費收入將大幅增長，形成中行新的“利潤增長點”。

　　除了良好的預期外，8月23日中行給廣大股東獻上一份靚麗的中報。

　　截止2007年6月30日，中國銀行實現稅后利潤327.26億元人民幣，同比增長47.94%，實現每股收益0.12元。其中，實現凈利息收入710.27億，凈手續費收入117.44億，其中手續費及傭金凈收入增長72%。公司手續費收入增長主要是由于中國內地資本市場快速發展，居民投資活躍，推動了代理業務收入尤其是基金代銷收入大幅增長，代理業務收入增長率高達143%。同時，由于存款的活期化趨勢，活期存款較上年末上升了2.48個百分點，降低了存款利息支出。

　　雖然收入得到大幅增長，但中行營業費用僅增長了13.6%，體現了較好的預算管理和成本控制，運營效率得到進一步提高。

　　中行在高速發展的同時，加強風險控制，不良貸款余額與不良貸款率保持了雙降的趨勢，不良貸款率已降至3.56%，撥備覆蓋率首次超過100%，達到103.92%，信貸資產質量得到進一步改善。而且中行07年上半年核心資本充足率高達11.32%，資本充足率為13.39%，遠高于監管當局的監管要求。

　　根據中行半年報的披露，中國內地是公司最重要的經營“根據地”，稅前利潤貢獻度占73.64%。今年上半年來自中國內地稅前利潤的貢獻率達到73.8%，較上年同期提高了10個百分點，其它地區稅前利潤貢獻率則相對下降。

　　2007年上半年，中行充分利用中國與世界的經貿大發展，內地機構國際結算業務量為3509.81億美元，同比增長30%；內地機構外幣貿易融資業務量較上年同期增長21%，人民幣貿易融資業務實現倍增。中行在國際保理商協會出口保理出單量排名升至全球第3位。從而，使得中行榮獲《財資》、《貿易融資》等知名金融傳媒評選的“中國最佳貿易融資銀行”，成為國內商業銀行中唯一獲得該獎項的銀行。

　　除了外匯業務，中行還成功地在國內理財市場首創了“金牌+油”、“追蹤恒指”等眾多的金融產品。由于出色的產品設計能力，榮獲《亞洲貨幣》組織投票評選的“2007年最佳本幣產品(包括結構性產品和結構性利率產品)提供者”兩個獎項。

　　中行的中報也澄清了市場對其在美國次級

住房貸款抵押債券的疑慮。

　　由于

人民幣升值的長期趨勢性，因而

匯率風險仍將是中行當前及未來所面臨的主要風險。事實上，中行已經充分認識到此風險，并加強了對該風險的管理。中行早在2005年就與其大股東匯金公司簽署了一份名義本金180億美元的外幣期權合同，同時通過一系列的外匯交易將風險敞口由2006年底的157億美元降到2007年6月底的40億美元，有效地降低了其面臨的匯率風險。

　　當前中國銀行金融控股集團雛形初步顯現，中間業務優勢明顯，尤其是外匯業務。中國銀行曾經長期是中國的外匯專營銀行，在國際上網點眾多，積累了一大批國際化的專業人才，這次試點能夠拔得頭籌，與此優勢不無關系。目前只是對個人投資港股開展試點，未來中國資本項目如果完全開放的話，中國銀行特有的競爭優勢將會得到充分發揮，在國內商業銀行中必將“傲視群雄”，一覽眾山小。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。