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　　國都證券 徐文峰

　　推薦以來市場表現(xiàn)良好，兩個月升幅約83%4月9日，我們推出了公司投資價值分析報告《康恩貝：被市場嚴(yán)重低估的醫(yī)藥藍(lán)籌股》，截止到5月29日，公司股價自13元左右起步，最高升至23.84元，升幅約83.38%，并達(dá)到我們根據(jù)公司07、08年業(yè)績預(yù)測所給予的合理估值下限附近。

　　通過與公司的溝通，我們了解到近期公司的基本面正常，并進(jìn)一步向好：

　　1、公司的增發(fā)項目已經(jīng)進(jìn)入證監(jiān)會審核程序；2、一季度公司獲利能力有所增強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)活動現(xiàn)金凈流量有較大幅度增加；管理費(fèi)用有所下降。根據(jù)公司一季報披露的信息，每股收益完成0.12元，同比增長10.20%；3、日前，康恩貝集團(tuán)有限公司獲得《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報》頒發(fā)的“2006中國制藥工業(yè)百強(qiáng)”榮譽(yù)稱號，位列2006中國制藥工業(yè)百強(qiáng)榜的第34名。

　　4、日前，公司獲得中國醫(yī)藥質(zhì)量管理協(xié)會頒發(fā)的“藥品質(zhì)量誠信建設(shè)示范企業(yè)”榮譽(yù)稱號。

　　5、近期影響較大、由曾志偉代言的“康恩貝牌腸炎寧”，系集團(tuán)所屬江西天施康中藥股份有限公司的產(chǎn)品，與公司無關(guān)。但是，康恩貝品牌知名度的進(jìn)一步提高有利于公司產(chǎn)品銷售的擴(kuò)大。

　　6、公司所屬

　　我們維持公司07、08年的每股收益為0.67(0.60，扣除“退城進(jìn)園”搬遷土地轉(zhuǎn)讓收益對于07年業(yè)績每股0.07元的影響)和0.77元的判斷。盡管公司股價近期已有較大的升幅，但是，對比按照35倍市盈率和公司08年業(yè)績預(yù)測的合理股價26.95元，仍有較大上漲空間，公司價值仍被市場低估，因此，我們維持公司的投資評級：短期推薦，長期A。