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　　□金韜

　　“停牌—復牌—大漲—填權(quán)”，這曾經(jīng)是我們看到的“股改”時代的一大風景線。在后“股改”時代，我們又看到了上市公司“停牌—復牌—大漲”這樣似曾相識的情況。我們發(fā)現(xiàn)，這是一些通過定向增發(fā)等方式，進行資產(chǎn)注入和整體上市的公司。這，我們認為正是“股改”盛宴落幕后，證券市場的又一座有待發(fā)掘的“金礦”。

　　所謂上市公司整體上市，是通過外部資產(chǎn)的注入和業(yè)績的提升，來降低市盈率。以滬東重機為例，公司通過非公開發(fā)行收購中船集團所持上海外高橋造船100%的股權(quán)，中船澄西100%股權(quán)及遠航文沖54%的股權(quán)，主營業(yè)務從船用柴油機轉(zhuǎn)向船舶制造，柴油機制造和船舶維修。按照注入資產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營情況計算，2006年末公司凈資產(chǎn)將從12.3億元左右增至79.3億元左右，公司2006年凈利潤從2.68億元增至15.6億元，2006年每股收益從1.02元增至2.35元，2006年每股凈資產(chǎn)從4.5元增加至11.15元左右，2006年凈資產(chǎn)收益率從21.79%降至19.67%左右。而隨著國防工業(yè)企業(yè)改革的深入，公司未來還有注入資金的潛力。

　　這就是資產(chǎn)注入、整體上市這類大牛股的魅力所在，在股價大幅上漲后，由于業(yè)績的暴增，公司的市盈率水平可能并沒有多大提高，甚至還會出現(xiàn)下降。這也正是一些靜態(tài)看待市場的投資者或評論家所看不懂的地方，大盤在1000點時20倍市盈率，大盤到4000點不就80倍市盈率了？這么高的市盈率不就有“泡沫”了。但實際情況是，股價雖然在炒高，但實際的市盈率水平卻在下降，因為上市公司的業(yè)績提升超過了股價的上漲幅度。而上市公司通過資產(chǎn)注入，是又一次爆發(fā)性地提升上市公司業(yè)績的最有效途徑。

　　在這類公司中，我們認為最值得關注的是那些有強大集團公司作后盾，上市公司又是其

證券市場唯一融資平臺的公司。從這些因素考察，我們認為軍工類企業(yè)，無疑是值得我們關注的潛力公司。這方面，西飛國際的相關方案已經(jīng)為這一類公司作出了表率。按該公司計劃，將定向增發(fā)6.6億股，按測算，如通過增發(fā)，而且大股東的資產(chǎn)注入與整體上市在2006年度前順利完成，則公司凈資產(chǎn)規(guī)模將較2005年增加3倍，2007年的主營業(yè)務收入將較2005年增加4倍，2007年的凈利潤將更是將較2005年增加10倍左右。這類公司的大牛股，我們認為可以從“三高一低”入手去尋找。

　　一是大股東持股比例要高，二是大股東實力要高，三是管理層素質(zhì)要高；四是“估值”要低。我們認為，只有那些業(yè)績提升很大，但股價并沒有真正反映其未來業(yè)績成長的公司，才是我們需要尋找的真正值得投資的潛力股。

　　（作者為上海福脈投資管理有限公司董事長）

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