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　　徐文武 銀河證券

　　投資要點：

　　提配股議案：提配股議案交股東大會審議，擬向全體股東進行配股，配股總數約6705萬股，擬募集資金不超過46641.88萬元。配股價格下限為發行前最近一期經審計所謂公司每股凈資產，上限為每股6.9元。公司控股股東以現金足額認配應認配的股份。

　　大股東在支付較少資金的同時維持其相對控股地位：目前公司大股東武漢國有資產經營公司及其關聯公司武漢華漢投資管理有限公司合計持有公司股份比例僅13.66%。由于持股比例很低，采取增發方式再融資，大股東將支付更多資金，而采取配股再融資所支付資金會減少一半左右，并維持其相對控股持股比例地位。

　　配股價格低，對二級市場投資者很有吸引力：配股價格上限僅為6.90元，相對于市場上普遍采取增發方式再融資，配股方式是非常有吸引力的。

　　再融資將進一步增強公司發展后勁：本次募集資金中的41049.57萬元將用于25家倉儲超市的信件和改建，其余資金用于100家便民超市的改建。我們預測公司2007、2008年每股收益為0.34、0.50元，年增長率在50%左右。

　　一、公司公告

　　5月21日，武漢中百發布公告，擬向全體股東進行配股，配股總數約6705萬股，擬募集資金不超過46641.88萬元。配股價格下限為發行前最近一期經審計所謂公司每股凈資產，上限為每股6.9元。公司控股股東以現金足額認配應認配的股份。

　　二、公告點評

　　1.大股東在支付較少資金的同時維持其相對控股地位目前公司大股東武漢國有資產經營公司及其關聯公司武漢華漢投資管理有限公司分別持有公司33,701,511股、12,111,276股，占10.05%和3.61%。由于大股東持股比例很低，采取增發方式再融資，大股東將支付更多資金，而采取配股再融資所支付資金會減少一半左右，并維持其相對控股持股比例地位。

　　2.配股價格低，對二級市場投資者是很有吸引力的本次再融資選擇配股而非增發，且配股價格上限僅為6.90元，對二級市場投資者也非常有利，相對于市場上普遍采取增發方式再融資，配股方式是非常有吸引力的。

　　3.再融資將進一步增強公司發展后勁本次募集資金中的41049.57萬元將用于25家倉儲超市的信件和改建，其余資金用于100家便民超市的改建。

　　目前，零售行業正處于黃金發展時期，發展前景廣闊，但國內零售企業面臨的最大問題是資金不足，武漢中百也面臨同樣的問題，此次再融資資金到位后，無疑將增強公司的發展后勁，隨著新門店的陸續建成其成長性也更值得期待。

　　4.武商聯成立后，未來鄂武商、武漢中商超市業務應該會逐步整合到公司旗下。

　　武商聯成立后，雖然表示尚無在未來12個月內改變上市公司主營業務或者對上市公司主營業務作出重大調整的計劃，但我們認為，未來鄂武商、武漢中商超市業務放到公司的可能性非常大，公司超市業務區域龍頭地位將更加鞏固。

　　三、盈利預測

　　我們預測公司2007、2008年每股收益為0.34、0.50元，年增長率在50%左右。