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　　董宏宇 華泰證券

　　我們近期前往新世界與公司董秘就公司情況進行了溝通，得出結論如下：

　　公司現有業務將保持穩定增長

　　公司目前業務主要包括以新世界城為主的商業零售業務和部分酒店業務。自2006年開始，公司著手對新世界城的商業品牌進行調整，實施“打造精品時尚新世界”的發展戰略，品牌檔次逐漸上調，公司過去以中低檔品牌為主的形象逐步改變。此外，新世界城內的杜莎夫人蠟像館和世佳游戲城也為吸引年青人群提供了較大的幫助。我們認為，隨著公司品牌的進一步調整，公司零售業務有望保持穩定增長。

　　公司地處上海，該地為我國的金融及商業中心，商務客人眾多，酒店的經營也相對容易，隨著我國經濟的進一步發展，我們相信公司的酒店業務也能夠保持穩定的增長。

　　股權激勵及黃埔區商業資產注入將成為股價催化劑

　　公司在股改時承諾將實施管理層股權激勵計劃，同時國有控股股東還將對公司進行大力支持。公司大股東為黃埔區國資委，黃埔區是上海市商業資產最多的區，目前上海市國有上市公司的資產注入已逐步展開，公司未來必將可獲得區政府對公司的資產注入支持。根據與公司管理層的溝通，相關部門已向上級領導上報有關方案，我們預計07年內應可獲得實質性進展，這也將構成為公司未來股價的催化劑。同時，股權激勵計劃的實施也將使得管理層與投資者的利益緊密相關，有利于公司股價的上升。

　　給予“推薦”的投資評級

　　按公司現有資產07年的業績預期，目前價格存在一定高估，但考慮到公司未來資產注入的確定性，我們仍給予“推薦”的投資評級。