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　　唐倩 中銀國際

　　煤價(jià)上調(diào)。由于西山煤電合同中的附加條款，政策性成本的提高將允許重新進(jìn)行價(jià)格談判，鑒于山西省3月10日征收的可持續(xù)發(fā)展基金，西山煤電5月初在與主要鋼廠客戶的談判中再次大幅度提高價(jià)格，其中含稅價(jià)主焦煤上調(diào)40元/噸，肥煤上調(diào)30元/噸，瘦煤上調(diào)20元/噸，新的價(jià)格將于五月生效。這是繼年初肥煤上調(diào)30元、混煤提高15元后公司的二次提價(jià)。與06年相比，主焦煤增幅7%，肥煤增長(zhǎng)10%，瘦煤增長(zhǎng)4%，原煤增長(zhǎng)7%，綜合煤價(jià)上漲7%，公司憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)和煉焦煤的稀缺性，與其他煤炭公司其他煤種可能的微調(diào)或維持不變，顯示出其較好的成本轉(zhuǎn)嫁能力和議價(jià)能力。

　　上調(diào)每股收益預(yù)測(cè)。為此，我們調(diào)整了盈利模型，其中07、08、09年的每股收益分別由原來的0.87、1.05、1.51元上調(diào)到0.92、1.12、1.60元人民幣。目標(biāo)價(jià)由原來的22.5元調(diào)高至23.4元，維持優(yōu)于大市的評(píng)級(jí)。