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　　韓玲 光大證券

　　電器業(yè)務(wù)構(gòu)成業(yè)績基石：公司的電器產(chǎn)品是10-40.5KV開關(guān)設(shè)備，此電壓等級產(chǎn)品以真空開關(guān)為主，市場競爭比較激烈，公司產(chǎn)銷量在行業(yè)排名靠前。地處電器之都溫州，有產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，成本控制優(yōu)勢十分明顯。全國500個營銷代表構(gòu)成了強大的營銷隊伍。我們認為在電網(wǎng)投資加大的行業(yè)大背景下，公司電器產(chǎn)品構(gòu)成了未來業(yè)績增長的基石。

　　風(fēng)電整機制造潛力巨大：從全球經(jīng)驗來看，風(fēng)電制造業(yè)都是在市場中產(chǎn)生并在市場中壯大。我國風(fēng)能資源豐富，促進風(fēng)電發(fā)展產(chǎn)業(yè)政策即將出臺，有關(guān)專家認為，按照目前風(fēng)力發(fā)電廠建設(shè)的勢頭，僅"十一五"期間，全國風(fēng)電裝機總量有可能增加到1700萬千瓦，風(fēng)電設(shè)備市場規(guī)模將高達1000億元。2006年內(nèi)資廠商份額提高為41.3%(2005年22.7%)，我們預(yù)計在未來幾年內(nèi)我國內(nèi)資的風(fēng)電整機商會發(fā)展更快，所占市場份額會進一步增加。我們認為公司和其他風(fēng)電整機制造商相比有下述優(yōu)勢：1、進入風(fēng)電行業(yè)較早，有風(fēng)場資源。2、引進的技術(shù)先進可靠3、人才儲備豐富4、民營機制靈活。

　　投資評級"優(yōu)勢-2"：我們認為公司08年以后的業(yè)績?nèi)�決于公司1.5MW級別的風(fēng)電整機的進展程度，具有較大的不確定性。這里我們分業(yè)務(wù)計算，對風(fēng)電業(yè)務(wù)進行了保守和樂觀的兩種預(yù)測。我們對2007年的EPS預(yù)測為0.52元，2008年樂觀預(yù)測為1.03元，保守預(yù)測為0.79元。目前來看，公司合理股價在22元到30元之間，投資評級"優(yōu)勢-2"。