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　　胡文洲 中銀國際

　　07年1季度凈利潤同比增長410%。中國重汽07年1季度凈利潤同比上升410%至1.27億元人民幣.我們認為這主要是由于重卡銷量的上升以及從母公司中國重汽集團收購優質資產而造成的。07年1季度公司的毛利率從06年1季度的6.7%上升至13.6%。

　　卡車銷售強勁。我們估計中國重汽07年1季度的重卡銷量可能同比上升80%至1.5萬臺以上。實際上，根據《中國汽車工業產銷快訊》統計,全國的重卡銷量在06年同比上升了31%后，07年1季度同比上升了60%。我們預計07年上半年由于中國歐III政策的推行，重卡的銷售將尤其為強勁。然而，由于06年下半年的基數較高，07年下半年重卡的銷售增速將有所下降。總體而言，我們預計公司全年將銷售5.64萬臺重卡，同比上升27%。

　　行業升級帶來收益。我們認為，公司已經從低噸位重卡到大噸位重卡升級中獲得收益。同時我們相信公司是中國重卡行業迅速發展的受益者之一。

　　估值。我們將公司07年盈利預測上調11%，以反映高于預期的07年1季度業績。公司目前股價相當于我們預期的攤薄后每股收益的08年18.7倍的市盈率，我們認為目前估值并不昂貴。基于08年攤薄后每股收益和20倍的市盈率，我們將目標價格從40.00元人民幣上調至43.3元人民幣，并維持對該股優于大市的評級。