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　　鞠厚林 銀河證券

　　投資要點：

　　2007年第1季度，公司實現營業收入124102收入萬元，同比增長29%，實現營業利潤2837萬元，同比增長115%，實現凈利潤2411萬元，同比增長56%。第1季度每股收益為0.045元。

　　公司的營業收入出現比較明顯的增長，同時成本的增長速度低于收入的增長速度，說明公司2006年以來采取的調整產品結構、降低生產成本、資產置換等措施已經在逐步產生效果。

　　銷售費用同比增加69%，主要原因在于隨著銷售的擴大，運輸費用增長較快，同時由于公司加大市場營銷力度，公司的三包費用及廣告費用等增加，以及預提代理商返利的影響。

　　管理費用同經減少39%，主要是由于受會計政策變更的影響，部分支出項目歸屬生產成本，使管理費用下降。

　　營業處收入同比大幅減少，主要是由于2006年同期處理鍛壓資產，使營業處收入基數較高所致。

　　我們認為，公司目前正處于恢復性發展階段，預計未來2-3年的增長速度將超過行業平均水平。我們維持公司2007年每股收益0.28元、2008rh 0.42元的盈利預測，和12元以上的目標價位，調低為“推薦”的投資評級。

　　一、公司2007年第1季度業績

　　2007年第1季度，公司實現營業收入124102收入萬元，同比增長29%，實現營業利潤2837萬元，同比增長115%，實現凈利潤2411萬元，同比增長56%。第1季度每股收益為0.045元。

　　二、公司主要經營情況分析

　　公司的主要財務指標對比如下：

　　上述指標對比中，首先應當注意到，公司的營業收入出現比較明顯的增長，同時成本的增長速度低于收入的增長速度，說明公司2006年以來采取的調整產品結構、降低生產成本、資產置換等措施已經在逐步產生效果。

　　營業稅金及附加大幅增長主要是受

　　銷售費用同比增加69%，主要原因在于隨著銷售的擴大，運輸費用增長較快，同時由于公司加大市場營銷力度，公司的三包費用及廣告費用等增加，以及預提代理商返利的影響。

　　管理費用同經減少39%，主要是由于受會計政策變更的影響，部分支出項目歸屬生產成本，使管理費用下降。

　　營業處收入同比大幅減少，主要是由于2006年同期處理鍛壓資產，使營業處收入基數較高所致。

　　三、投資評級

　　我們認為，公司目前正處于恢復性發展階段，預計未來2-3年的增長速度將超過行業平均水平。我們維持公司2007年每股收益0.28元、2008rh 0.42元的盈利預測，和12元以上的目標價位，調低為“推薦”的投資評級。