新浪提示：本文屬于研究報(bào)告欄目，僅為分析人士對(duì)一只股票的個(gè)人觀點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報(bào)道，新浪不保證其真實(shí)性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　四川長虹(600839)公告，擬向特定對(duì)象非公開發(fā)行不超過40,000萬股股份，收購四川世紀(jì)雙虹顯示器件有限公司持有的Sterope Investment B.V.公司75%股權(quán)。我們認(rèn)為，對(duì)于上市公司而言，將通過持有Orion公司股權(quán)間接掌握一定PDP方面的專利技術(shù)，這將有利于公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

　　本次發(fā)行對(duì)象包括長虹集團(tuán)、戰(zhàn)略投資者、基金管理公司、

證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等。長虹集團(tuán)、戰(zhàn)略投資者鎖定期為36個(gè)月，其他投資者鎖定期為12個(gè)月。發(fā)行價(jià)格不低于二十日收盤價(jià)平均值90%，即6.27元/股，募集資金不低于25.08億元。募集資金將主要用于收購四川世紀(jì)雙虹顯示器件有限公司持有的Sterope Investment B.V.公司75%股權(quán)，其全資子公司Orion PDP為韓國企業(yè)。

　　如果增發(fā)方案實(shí)施，對(duì)于上市公司而言，將通過持有Orion公司股權(quán)間接掌握一定PDP方面的專利技術(shù)。我們認(rèn)為，將Sterope股權(quán)注入上市公司與長虹集團(tuán)做大做強(qiáng)上市公司，并致力于發(fā)展PDP方向是一致的。

　　Sterope成立于2004年，世紀(jì)雙虹為Sterope的控股股東，持有75%的股權(quán)，另外美國MP基金通過Alycone公司間接持有Sterope25%的股權(quán)。Sterope為一家控股公司，其主要資產(chǎn)是對(duì)歐麗安

等離子顯示器株式會(huì)社(韓國Orion PDP公司)的長期投資，持股比例為100%。而Orion PDP公司的前身為Orion Electric的等離子顯示器事業(yè)部。Orion PDP是利用自己的技術(shù)最早在韓國開發(fā)、量產(chǎn)PDP產(chǎn)品的企業(yè)。根據(jù)公告，Orion公司主要產(chǎn)品為M-PDP(多拼接等離子顯示器)，目前擁有300多項(xiàng)PDP方面的專利，Orion公司2006年凈利潤約1700萬美元，經(jīng)常性利潤411萬美元。根據(jù)調(diào)研情況，經(jīng)過多年的研發(fā)和經(jīng)營，Orion公司未來幾年應(yīng)能夠保持較好的發(fā)展。并且，長虹PDP屏項(xiàng)目投產(chǎn)后，Orion公司將根據(jù)銷售金額收取專利費(fèi)。

　　如果按照實(shí)施增發(fā)40,000萬股計(jì)算，根據(jù)Orion公司的盈利情況，2007年每股收益與之前的預(yù)測(cè)0.21元基本持平。我們估計(jì)關(guān)鍵在于2009年Orion公司的利潤來源包括M-PDP的銷售增長和專利費(fèi)，預(yù)計(jì)到時(shí)會(huì)對(duì)四川長虹有較好的利潤貢獻(xiàn)。

　　公告中未披露戰(zhàn)略投資者具體內(nèi)容，我們認(rèn)為，如果最終引入外資戰(zhàn)略投資者，其持股比例估計(jì)超過10%，由于長虹集團(tuán)會(huì)同比例(30.36%)認(rèn)購股份，則其他投資者認(rèn)購的股份數(shù)量將會(huì)較為有限。

　　目前相關(guān)的

審計(jì)與評(píng)估正在進(jìn)行，在未了解詳細(xì)信息之前，我們暫不調(diào)整對(duì)四川長虹的盈利預(yù)測(cè)，繼續(xù)維持對(duì)四川長虹“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)。

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