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　　國金證券 董亞光

　　07年1季度公司實(shí)現(xiàn)收入1,104.44百萬元，同比增長4.18%；主營業(yè)務(wù)毛利率為17.80%，低于上年同期的19.14%和06年全年的19.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤16.85百萬元，同比增長19.41%；按最新股本計(jì)EPS為0.03元。

　　.公司1季度經(jīng)營情況低于預(yù)期，與公司整體搬遷和組織架構(gòu)再造有很大關(guān)系。一是關(guān)鍵設(shè)備的搬遷限制了公司的產(chǎn)能，無法滿足市場(chǎng)需求；二是公司將原先的下屬企業(yè)按產(chǎn)品重新改組為事業(yè)部，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)和人員大幅調(diào)整，也影響了生產(chǎn)經(jīng)營。

　　1季度末公司存貨和預(yù)收帳款分別為1,720.96和373.78百萬元，同比分別增長23.56%和28.77%，顯示公司目前訂單形勢(shì)良好。

　　公司當(dāng)期費(fèi)用為179.02百萬元，費(fèi)用率為16.21%，仍處于高水平，但財(cái)務(wù)費(fèi)用因債務(wù)重組和發(fā)行短期融資券而明顯減少，降為12.52百萬元。

　　由于公司未披露產(chǎn)品產(chǎn)量和分項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，因此我們無法更進(jìn)一步分析。由于2季度公司將完成搬遷和組織架構(gòu)再造，公司的生產(chǎn)經(jīng)營將恢復(fù)正常，我們維持對(duì)公司全年經(jīng)營業(yè)績的預(yù)測(cè)。

　　我們?nèi)匀豢春霉�司的未來發(fā)展，維持買入建議。

　　另沈機(jī)集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍在進(jìn)行，目前尚無明確的合作對(duì)象。