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　　王薇 招商證券

　　公司擁有將紡織機械與紡織工藝結合的獨特的產業鏈配套優勢，并且是國內唯一具有從原料種植、成套麻紡機械制造、麻紡織品生產的亞麻產業鏈最長的行業壟斷龍頭企業。

　　作為唯一擁有完整產業鏈的亞麻紡織龍頭企業，公司未來亞麻紡業務可保持30%以上的增長。公司07年向上游通過整合新疆原料基地，鞏固話語權以及降低成本，且積極培植雨露麻提高原料質量，力求逐步達到合理的亞麻紡織纖維資源結構。同時向下游積極發展染整技術，目標瞄準國內廣闊的市場空間。我們認為公司亞麻紡業務將在行業洗牌的過程中發展壯大。在07年收購原料基地以及08年配額取消的利好下，公司未來兩年亞麻紡織業務收入可分別保持42%以及30%左右的增長，毛利率也將有所提升。

　　麻、絹紡設備壟斷龍頭，未來紡機業務隨升級以及投資增加將可保持25%以上的增長。公司在買斷了麥凱公司麻紡設備的技術和設備以后，一直處于國內領先、國際先進水平，國內占有率達80%以上。“

十一五”期間我國將大力振興裝備制造業，未來紡機產品升級將帶動內需市場加快發展，同時國際

競爭力提升，出口擴大。另外，公司培育了國內獨樹一幟的紡機成套設備制造與紡織工藝緊密結合、相互促進的專業技術優勢。06年公司紡機收入恢復性增長60%以上，07和08年仍可保持25%以上的增長。

　　經過測算公司06、07、08年EPS分別為0.50、0.71和0.89元/股，同比分別增長了3.23%、40.56%和26.27%。維持“強烈推薦”的投資評級。

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