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　　黃進勇 國海證券

　　其第一大股東西飛集團公司是我國民航客機和軍用戰斗機的生產基地，擁有完整產業鏈。公司的業務機會包括：

　　(1)國內民用支線飛機零部件生產：由于母公司西飛集團是國內民用支線客機“新舟”60、ARJ21型飛機生產廠家，西飛國際為“新舟60”惟一零部件供應商，隨著新舟60飛機海外市場的不斷拓展,公司將受益匪淺；ARJ21首制機各段已交付上飛完成總裝，從中航商務飛機公司公布的未來ARJ21加工及組裝分工看，西飛國際未來也將獲得零部件加工的主要部分。

　　(2)軍機加工：西飛集團的軍機產品主要是轟六和FBC-7(飛豹)，是全國唯一一家生產轟炸機的企業，而股份公司承擔其部分零部件加工。目前我軍的轟6戰機更新為FBC-7(飛豹)成為必然，由于FBC-7總裝為西飛集團，因此，其子公司西飛國際(000768)可從中獲得軍機的零部件加工業務。

　　(3)國際轉包業務生產：公司長期替

　　(4)資產注入：西飛集團通過定向增發，將部裝和總裝等資產可能采用不同方式注入股份公司。預計增發后，公司將擁有飛機整機的生產能力，成為業務最為完整的、民機和軍機一體化的生產商。

　　定向增發完成后公司產能和盈利有望提升，預計2007年和2008年每股收益分別為0.34元和0.50元。由于資產注入的范圍可能不如預期的大，因此對西飛國際投資評級為“中性”。