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　　黃進(jìn)勇 國(guó)海證券

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為民用航天與運(yùn)載火箭及配套裝備、計(jì)算機(jī)技術(shù)及軟硬件、電子儀器儀表設(shè)備等。公司所屬行業(yè)為航天制造業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)扶持和大力發(fā)展并具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，具有良好發(fā)展前景，也必將為從事該行業(yè)的企業(yè)帶來(lái)豐厚利潤(rùn)。

　　公司所在領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位：公司在遙測(cè)遙控、衛(wèi)星導(dǎo)航和機(jī)電組件等航天產(chǎn)品生產(chǎn)方面始終保持著領(lǐng)先地位，承擔(dān)過(guò)歷次衛(wèi)星、飛船發(fā)射的遙控遙測(cè)產(chǎn)品生產(chǎn)任務(wù)和多種型號(hào)配套產(chǎn)品任務(wù)。公司遙測(cè)遙控產(chǎn)品占有我國(guó)航天衛(wèi)星火箭發(fā)射配套市場(chǎng)的90%以上，具有專業(yè)技術(shù)壟斷及配套領(lǐng)域壟斷優(yōu)勢(shì)；公司是軍用衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的主要供應(yīng)商，公司的衛(wèi)星導(dǎo)航中心建設(shè)已取得重大進(jìn)展；在航天綜合電子產(chǎn)品、專用繼電器和電連接器等機(jī)電組件方面，針對(duì)國(guó)家已立項(xiàng)或?qū)⒁�立�?xiàng)的新型號(hào)產(chǎn)品選用的新一代連接器和繼電器的技術(shù)創(chuàng)新已取得重大進(jìn)展，部分產(chǎn)品已經(jīng)定型并實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。公司目前產(chǎn)品軍品占比較多，由于軍品的特殊性，其在該領(lǐng)域壟的斷優(yōu)勢(shì)仍將延續(xù)。公司的另一大看點(diǎn)是，公司非公開(kāi)發(fā)行股票用以收購(gòu)公司控股股東中國(guó)航天時(shí)代電子公司的激光慣導(dǎo)項(xiàng)目分公司、微電子研發(fā)生產(chǎn)線等資產(chǎn)，收購(gòu)后將更加豐富公司的航天專業(yè)技術(shù)種類、提高專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，加上公司現(xiàn)有的測(cè)控通信、衛(wèi)星導(dǎo)航等技術(shù)，使公司具備了研制具有高附加值的系統(tǒng)集成級(jí)產(chǎn)品的條件和能力，為公司發(fā)展信息系統(tǒng)集成產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)、拓展產(chǎn)業(yè)鏈、開(kāi)發(fā)航天新產(chǎn)品和開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)民品奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司五年內(nèi)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)將維持復(fù)合增長(zhǎng)率30%-40%之間�？紤]資產(chǎn)整合順利完成后，07、08、09年業(yè)績(jī)分別為每股0.58元、0.76元、0.98元，合理估值在28-30元之間。