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　　任壯 興業證券

　　投資要點：

　　廣宇集團股份有限公司(以下簡稱“公司”)將公開發行6300萬股A股，采用網下向詢價對象配售與網上資金申購定價發行相結合的方式，并成為深交所中小板上市的第一家房地產公司。公司為民營企業，注冊地在杭州，實際控制人為自然人。

　　公司為以普通中檔住宅開發為主，輔以商業物業出租的房地產開發公司,擁有20年房地產開發經驗。公司的發展戰略為“開發性價比高的中小戶型中檔住宅為主導，通過品牌推廣和盈利模式復制，將公司主營業務向更多的二、三線城市擴張。”..公司目前在杭州、黃山、肇慶三地擁有土地儲備97.62萬平米，且土地成本較低。現有項目主要有：杭州西城年華項目：土地面積約8萬平米，可銷售面積20.6萬平米，其中住宅19.4萬平米，商鋪1.2萬平米；黃山江南新城項目：土地面積約65.6萬平米，可銷售面積71.6萬平米，其中住宅64.9萬平米，商鋪3.8萬平米，寫字樓2.9萬平米；肇慶星湖名郡項目：土地面積約36.6萬平米，可銷售面積31.3萬平米，其中住宅29.7萬平米，商鋪1.6萬平米。另外，公司還有少量出租物業。

　　公司的競爭優勢在于：一是公司市場定位于二、三線城市，產品定位于中小戶型的中檔住宅為主，產品受行業政策調控影響較小，所處城市市場風險相對較小。二是公司擁有一支經驗較豐富的管理團隊，專業人才儲備相對較多。三是公司作為民營企業，經營決策與人員激勵機制較靈活，能夠較好地適應市場發展的需要。

　　公司的經營風險主要有：公司屬于成長初期階段，資產規模相對較小，產品品牌與開發實力的競爭優勢不明顯，項目拓展與取得新儲備存在一定的不確定性。

　　預計公司07、08、09年的攤薄EPS分別為0.52元/股、0.75元/股、1.02元/股，我們認為，公司