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　　主要產品分析

　　1、腸道類產品

　　麗珠集團的傳統優勢品種——麗珠得樂即是腸道類產品，目前，這一類產品已經止住了04年以來的下滑趨勢，06年的銷售收入同比回升了32.8%，預計07年的銷售額將同比增長15%以上。而麗珠腸樂也基本保持了銷售的穩定。

　　我們認為，以麗珠得樂為代表的老產品正在逐步進入市場成熟期，不過，公司一方面推出了麗珠得樂更新產品---金得樂，該產品定位于高端，價格高出麗珠得樂2倍，該產品的推廣情況良好，將促進整個麗珠得樂系列產品的銷售再上層樓。另一方面，通過營銷改革的挖潛，使得這一大類產品繼續保持了較快的增長。

　　2、中成藥類產品

　　麗珠集團的參芪扶正注射液銷售勢頭非常好。與市場上同類產品相比，麗珠的參芪扶正注射液在技術方面處于領先，尤其是在藥物的有效成分提取方面和澄清度方面的優勢使得過敏等不良反應發生率大大降低。

　　而且，公司正在申請擴大該產品的適應癥范圍，參芪扶正注射液現有的適應癥是用于癌癥輔助治療；而公司將申請將其用藥范圍擴大到心血管治療方面，適應癥的擴大將繼續刺激它的銷售放量。預計參芪扶正注射液未來能保持15%左右的復合增長率，07年的銷售額有望超過1.2億。

　　3、抗生素類產品

　　公司的抗生素產品整體缺乏亮點，主要是受到整體大環境的影響，尤其是降價政策的影響，公司的大多數抗生素品種都被納入了國家

　　不過，公司的控股股東---健康元正在投產7-ACA項目，預計該項目07年4月份試生產；7-ACA是頭孢類產品必須的中間體，而健康元使用的酶法成本要明顯低于目前通用的化學合成法。因此，一旦生產成功，麗珠的頭孢產品成本將下降。

　　4、生殖助孕產品

　　公司的麗申寶(促卵泡生成素，FSH)也是未來的一大成長亮點，它具有促進卵泡募集與發育的作用。而在運用輔助生殖技術中，促卵泡生成素(FSH)是必須使用的藥物，其市場前景非常巨大，預計整個中國的市場容量在每年2億元左右。

　　不過，由于這一產品的技術壁壘較高，國內主要是進口品牌藥，價格昂貴；而麗珠集團是國內第一家研制成功的企業，價格比同類進口產品低1/3以上，具有很好的性價比。該產品06年剛推出市場，當年的銷售額就超過1000萬，預計未來還將維持快速增長。

　　5、艾普拉唑

　　艾普拉唑是國家一類新藥，主治胃潰瘍等消化道疾病，與同類產品奧美拉唑相比，它具有用藥劑量少、毒性小的優點，對其有較好的替代性。該藥由韓國一洋藥品株式會社引進，目前已經完成臨床試驗。麗珠在中國獨占使用一洋的專利，因此將分享整個市場的成長。這一藥物是也公司在未來幾年重點推廣的品種。我們預計07年上市，08年將形成實質性的利潤貢獻。

　　6、原料藥產品

　　麗珠的原料藥產品雖然具有一定的技術優勢，但在行業整體競爭背景下，價格仍在持續下降，利潤下降比較多。06年，公司的原料藥虧損為7000萬。

　　不過，在07年，原料藥所面臨的形勢將有所好轉。從07年1季度開始，原料藥的價格出現了普遍的上揚，盡管這一價格繼續快速上漲的可能性不大，但我們認為，07年的原料藥行業整體環境將好于06年。