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　　申銀萬國報告認為中國平安合理價值為52.5元

　　證券時報記者　朱成碧

　　本報訊　申銀萬國證券研究所日前發布研究報告表示，在平安保險精算假設更為保守以及良好的公司治理結構前提下，對中國平安的合理價值的估算在52.5元。

　　申銀萬國研究分析師余斌在研究報告中表示，目前中國平安采用的貼現率為12%，中國平安的假設更為保守，平安目前的貼現率較當初在香港上市時的假設下降0.5%。在投資收益率方面，中國平安的假設是傳統保險和萬能保險的投資回報率為4.2-4.7%，投連險的回報率為4.7-5.2%，其假設略為保守，而這些估計依賴于現有的金融環境，體現了穩健原則。

　　報告指出，平安的最大亮點在于其良好的公司治理結構。高管和員工持有13%股權，使公司具有明確的價值取向。無論是壽險還是產險，平安都表現出了超越同業的業務質量和盈利能力。目前，平安在全能零售銀行方面的布局已經國內領先，未來發展可以借鑒匯豐在金融混業上的豐富經驗。并且

平安保險有著清晰的中長期戰略規劃，其第一階段公司的利潤主要來源于壽險和產險，第二階段新的利潤增長點將產生于銀行和資產管理業務，而未來第三階段消費信貸、

企業年金、第三方資產管理等業務將會成為平安新的著眼點。在目前二級市場上投資者較為偏好金融股的背景下，平安旗下質地不錯的平安

證券和深圳商業銀行無疑能為投資者帶來較大的想象空間。因此，報告認為中國平安合理價值為52.5元，12個月目標價為63元，建議增持。

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