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　　賀 煒 國都證券　

　　1、中國石化今日發布2006年年報。數據顯示，公司2006年共實現主營業務收入1044579百萬元、主營業務利潤136264百萬元和凈利潤50664百萬元，分別同比增長30.72%、19.83%和28.08%。

　　2、2006年，公司共計生產原油285.19百萬桶、天然氣2565億立方英尺，分別同比增長2.3%和15.6%；加工原油14632萬噸，同比增長4.32%；銷售成品油11168萬噸，同比增長6.8%；生產乙烯616.3萬噸，同比增長15.9%，全年銷售化工產品2956萬噸，同比增長8.5%。總體上看，公司在天然氣業務和化工業務上保持著良好的增長態勢。

　　3、2006年，國際

　　4、公司受益于生產量的增長、原油和成品油價格的上漲以及較好的成本控制水平等因素，在克服了新增87.5億元的原油特別收益金、16.9億元成品油消費稅以及原料成本大幅上升的不利影響后，仍然實現了業績的大幅增長。

　　5、2007年，受益于新的成品油定價機制，并結合我們對未來一年國際油價將在50-70美元/桶寬幅波動的預期，公司煉油板塊將由巨虧轉為略有盈余，因此，未來一年公司業績仍有望實現大幅增長。

　　6、我們預計，中國石化2007-2009年的每股收益將分別為0.784元/股、0.899元/股和0.698元/股。

　　7、以15倍2007年和2008年動態市盈率計，公司的合理目標價應為11.8-13.5元/股，我們對中國石化繼續維持“短期-謹慎推薦，長期-A”的投資評級。