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　　國(guó)金證券

　　周濤

　　鞍鋼今日公布2006年年報(bào)數(shù)據(jù)：主營(yíng)收入、主營(yíng)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)分別為545.96、129.80、68.45億元，增長(zhǎng)率分別為106.12%、245.67%、229.24%，每股EPS為1.154元，略低于我們前期1.175元的預(yù)測(cè)，但整體盈利依舊是高于前期公司對(duì)外公布的數(shù)據(jù)。顯示出整體上市后鞍鋼的綜合盈利能力大大增強(qiáng)。

　　對(duì)于鞍鋼股份，我們依舊認(rèn)為公司是“技術(shù)、成本、規(guī)模”的完美結(jié)合，在未來(lái)鋼鐵產(chǎn)能總體平衡的背景下，技術(shù)實(shí)力與創(chuàng)新能力是關(guān)鍵：

　　

鞍鋼技術(shù)創(chuàng)新能力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，而技術(shù)直接帶來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與改善，2006年公司減少了大部分的普通材產(chǎn)品生產(chǎn)，全年材產(chǎn)量1402萬(wàn)噸，而專(zhuān)用材達(dá)到1107萬(wàn)噸，同比提高478萬(wàn)噸；.. 2006年開(kāi)發(fā)、研制、推廣新產(chǎn)品344萬(wàn)噸，同比增加143萬(wàn)噸；..產(chǎn)品研發(fā)方面：X100獲得西安管材所認(rèn)證，高強(qiáng)度汽車(chē)?yán)滠堄娩?如DP鋼和TRIP鋼)開(kāi)發(fā)取得重大突破，成為德國(guó)大眾全球汽車(chē)板供應(yīng)商，硅鋼技術(shù)未來(lái)也將取得新突破，等等。

　　2006年公司主營(yíng)利潤(rùn)率高達(dá)23.76%，高出2005年9.58個(gè)百分點(diǎn)。

　　我們預(yù)估2007~2009年公司鋼材產(chǎn)量年均增長(zhǎng)為200萬(wàn)噸以上，由于2007年的資本支出達(dá)到190億元，本次有配股融資需求。

　　配股信息：公司擬采取向全體股東按每10股配2~3股的比例進(jìn)行配股，預(yù)計(jì)本次配股數(shù)量為1,186,597,139-1,779,895,709股，并將募集資金全部用于投資建設(shè)營(yíng)口鲅魚(yú)圈港鋼鐵項(xiàng)目。

　　繼續(xù)維持“買(mǎi)入”建議。

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