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　　許彪 中信證券

　　事項：

　　公司近日公告，聘任汪建華為公司總經理，趙金祥不再擔任公司總經理職務。

　　投資要點

　　汪建華出任總經理，暗示公司主營業務調整目標是做最大的黃酒行業龍頭。此次董事會將子公司上海金楓酒廠的主要領導調整為公司主要領導，預示黃酒業務在公司主營業務中地位顯著上升，同時暗示公司業務整合的主要目標是突出發展黃酒業務，逐步淡出以食品批發和食品零售為主導的食品銷售業務。我們判斷，未來公司主營業務極有可能只有黃酒業務，公司將致力于做中國黃酒行業最大的龍頭企業。

　　汪建華是黃酒行業的領軍人物，未來公司發展值得期待。汪建華自2000年調任上海金楓釀酒有限公司總經理之后，確定了上海老酒作為金楓酒業支柱產業發展的戰略，并于2001年啟動了“石庫門上海老酒”品牌的塑造之路，在嫁接了品牌、市場、文化、價格、終端操控、資本運作等六大營銷手段后，在短短幾年時間之內銷售額飆升至3億多元，并成功突破了黃酒的傳統地域限制。2004年3月，在他的主導下，公司面向中端消費群體，推出“儂好”系列黃酒，與“和酒”搶奪中端市場，到2006年銷量已經達到1500噸。我們認為，汪建華是黃酒行業當之無愧的領軍人物，在他的全面主導下，公司黃酒業務發展的未來值得期待。

　　人事變動有利于黃酒業務整合工作的開展，收購和酒資產的工作或已開始加快運作。我們認為，此次人事變動用意深遠，或為公司收購和酒資產及剝離南浦食品業務拉開序幕。該整合方案符合行業整合的基本規律，也符合新光明食品集團產業戰略的原則和方向。如果此項工作能夠順利實施，那么公司將毫無爭議地成為國內規模最大、盈利能力最強的黃酒企業，公司的競爭優勢將得到進一步提升。

　　維持“買入”評級。由于具體收購方案未定，我們暫時維持此前業績預測，預計公司07、08年每股收益為0.55、0.70元。鑒于和酒相關資產注入的強烈預期，以及和酒資產注入后公司盈利能力和估值水平的提升，我們維持“買入”投資評級，維持短期目標價位30元。