新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　王凱 中信建投

　　有業內研究認為，中國平安(601318)是國內保險行業中管治水平最高、盈利能力最強、創新精神最突出的“行業先鋒”。公司的新業務利潤率、投資回報率、代理人均生產率等都高于國內同行，并且建立了強大的IT系統和后援平臺。用相對估值和絕對估值兩種方法對平安進行估值，得出平安A股保守目標價格為56元。考慮到公司的高速成長及高管激勵計劃的溢價，給予12個月目標價位70元。

　　平安99年后保單具備較高的盈利能力，通過個人直銷手段銷售大量的長期期交的保險類產品是公司獲得較高收益的主要原因。展望未來，這些高收益率保單將為公司凈利潤以及內含價值的增長奠定基礎。此外，在未來銷售人員增加和銷售效率提高的情況下，平安壽險的收入有望保持較快增長。同時，財險將在承保能力增加以及市場份額的擴大下保持高速增長。即便不考慮政策放松可能帶來的綜合服務的貢獻，銀行、

　　盡管短期內升息對平安的正面影響有限，但當假定收益率的上升是一個可持續的長期過程時，則基準利率的上升毫無疑問會對內含價值以及新業務價值產生較大的影響。粗略計算，一旦升息27個基點，則公司07年的評估價值有望上升10.4%。但需要指出的是