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　　劉輝 華泰證券　

　　公司2006年度公司實現主營業務收入305億元，同比增長377.45%，主營業務成本248億元，同比增長377%，因此主營業務利潤率同比基本持平。每股收益為0.218元，略高于市場預期。

　　主營業務大幅增長主要原因在于公司于06年合并11月與12月兩月合并上汽集團注入資產，我們判斷，07年在注入資產能夠實現全年并表的條件下，公司業績將有大幅增長。

　　自06年底以來，我國轎車行業同比增長迅速，進入快速成長期。截至07年2月，汽車行業銷量同比增長25.04%，而轎車行業貢獻居多，同比增長達到33.21%，我們判斷，隨著我國人均GDP的不斷增長，轎車將逐步進入家庭，而這將成為行業銷量增長的重要推動力，轎車行業將進入快速發展階段。

　　公司旗下主要資產為上海通用和上海大眾。根據汽車工業協會的統計，07年1-2月份上海通用和上海大眾的市場份額分別是9.48%和9.13%，位居業內前兩位，前景看好。

　　由于目前公司的

　　汽車工業具有顯著的規模經濟特征，規模走向集中將會是行業發展的最終歸宿，結合中國汽車工業“十一五”規劃，我們判斷，上海汽車將很有可能成為未來國內市場上的寡頭壟斷廠商之一，前景看好。

　　隨著公司注入資產的并表，公司凈利潤將會有較大提升，預計公司07、08年的每股收益將會達到0.61、0.73元。我們認為，作為轎車行業的龍頭企業，公司可以享受一定的溢價，給予“推薦”的投資評級。